Американский фондовый рынок достиг нового рекорда: совокупная капитализация всех публичных компаний превысила 62,6 трлн долларов, из которых свыше 53 трлн приходится на нефинансовый сектор. Рассмотрим ключевые показатели этого сегмента.
Текущая ситуация в нефинансовом секторе
Для анализа были использованы данные почти 2900 нефинансовых компаний. Общая капитализация выборки составила 52,968 трлн долларов, что близко к полной оценке, несмотря на некоторые пробелы в информации. Наибольшую долю (45,6 трлн) занимают 387 нефинансовых компаний из индекса S&P 500, что составляет 86% выборки. Эти данные охватывают третий квартал 2024 года и представляют около 97% всей информации.
Капитализация и свободный денежный поток
Одним из самых надежных показателей оценки стоимости бизнеса является соотношение капитализации к свободному денежному потоку (P/FCF). Этот показатель точнее отражает реальные возможности компании по распределению финансов:
- Основные направления использования FCF:
- Покупка активов (слияния и поглощения).
- Увеличение финансовых инвестиций.
- Выплата долгов.
- Байбеки и дивиденды.
- Накопление наличных резервов.
Большинство компаний направляют FCF на поддержку акционерной политики, что ограничивает распределение средств без привлечения новых долгов или сокращения ликвидных активов.
На конец 2024 года средний показатель P/FCF составил рекордные 35,6 (доходность около 2,8%). В долгосрочной перспективе для американского рынка сбалансированный уровень составляет 20-22. Это означает, что текущая переоценка превышает норму примерно на 70%.
Структура по секторам
Секторальный анализ показывает значительные различия в коэффициентах оценки:
- Технологический сектор: P/FCF = 41,5 – самый высокий показатель.
- Медицина: P/FCF = 37,9.
- Сырьевой и коммунальный сектор: P/FCF = 54,9 (вызвано убытками коммунальных компаний).
- Нефтегаз: P/FCF = 17 – относительно сбалансированный показатель.
- Торговля:
- Розничная – P/FCF = 38,6.
- Оптовая – P/FCF = 20,7.
- Промышленность:
- Промышленное производство – P/FCF = 31,1.
- Обработка – P/FCF = 30,3.
- Потребительский сектор: P/FCF = 67,4 (влияние Tesla).
- Транспорт и связь:
- Связь – P/FCF = 13,8.
- Транспорт – P/FCF = 36,3.
Соотношение цена/выручка (P/S)
Средний показатель P/S для всех компаний составил 2,79, что на 70-80% превышает долгосрочную норму. Лидеры по секторам:
- Технологии – 7,88.
- Медицина – 2,62 (фармацевтика – 5,4).
Самые низкие показатели у сырьевого сектора (1,67) и транспорта (1,58).
Финансовые показатели нефинансового сектора США
Краткая сводка ключевых финансовых метрик:
- Выручка: 19 трлн долларов.
- Операционная прибыль: 2,07 трлн долларов.
- Чистая прибыль: 1,44 трлн долларов.
- EBITDA: 3,17 трлн долларов.
- Операционный денежный поток: 2,66 трлн долларов.
- Чистый денежный поток: 1,49 трлн долларов.
- Общий долг: 8,67 трлн долларов.
- Кэш позиции: 2,67 трлн долларов.
- Чистый долг: 6 трлн долларов.
- Капитальные расходы: 1,17 трлн долларов.
Выводы
Рынок нефинансовых компаний США демонстрирует признаки значительной переоценки. Несмотря на восстановление после 2022 года, рост капитализации не поддерживается увеличением операционного или свободного денежного потока. Наибольший дисбаланс наблюдается в технологическом, медицинском и потребительском секторах. Текущие коэффициенты оценок указывают на возможность корректировки в долгосрочной перспективе.
Загрузка...
