В середине мая российский фондовый рынок демонстрировал уверенный рост, регулярно обновляя максимумы с 2021-2022 годов, несмотря на мировую конъюнктуру. Однако с 20 мая началось стремительное падение, которое к 3 июня достигло минус 12.4% от своего максимума. Подобное резкое падение было зафиксировано в октябре 2022 года во время мобилизации, а также в феврале 2022 года из-за начала СВО и волны санкций, и в марте 2020 года на фоне глобального локдауна. Последний раз сопоставимое падение было в марте 2015 и декабре 2014 годов.
За две недели рынок утратил весь прирост, накопленный за пять месяцев, вернувшись к уровню начала года. Основные компании, внесшие вклад в это снижение, включают Газпром, Газпромнефть, Новатэк, ГМК Норникель, Акрон и Фосагро. Такое резкое и масштабное снижение рынка – редкое явление, которое в среднем происходит раз в два года в условиях шоковых сценариев в экономике, банковской системе, корпоративных финансах или геополитике.
Причины падения
Газпром как триггер: С 20 мая Газпром, имеющий значительный вес в индексе, пробил локальный минимум, стремительно упав к уровням 2015-2017 годов после отмены дивидендов.
Техническая перекупленность рынка: После длительного роста с марта 2023 года рынок был перекуплен. Новички на рынке, не привыкшие к падениям на 7-10%, начали паниковать.
Продажи трендовых фондов и спекулянтов: С 27 мая продажи усилились после пробоя восходящего тренда с 15 декабря 2023 года, что еще больше усугубило ситуацию.
Волна маржинколлов: Волна принудительных закрытий позиций началась 27 мая и усилилась к 31 мая, достигнув пика 3 июня.
Крупные институциональные закрытия: Есть подозрения, что крупные институциональные инвесторы начали закрывать позиции в акциях и облигациях.
Налоговая реформа: Налоговая реформа негативно повлияла на инвестиционный потенциал бизнеса и способность выплачивать дивиденды.
Рост ожиданий по ставкам: Рост ожиданий по ставкам на денежном рынке, где можно безопасно размещать деньги под 15-17%, делал акции менее привлекательными.
Выводы и перспективы
Несмотря на обвал, рубль растет, а облигации (ОФЗ) находятся в сильнейшем за 10 лет падении, что свидетельствует о выходе денег в рублевый кэш. Поддержку рынку оказывают дивиденды, восстановление доходов населения и снижение экономической и геополитической тревожности.
В будущем, учитывая конкуренцию с денежными инструментами (депозиты, фонды денежного рынка) и высокие ставки, рынок акций будет оставаться под давлением. Однако, стратегически рынок все еще имеет потенциал для роста благодаря высокому уровню сбережений, ограничениям на внешнее распределение активов и все еще высоким дивидендам.
Коллапса рынка (ниже 2700-2800 пунктов) не ожидается, если не произойдут серьезные экономические или геополитические потрясения.
Загрузка...
