В октябре 2024 года крупные российские экспортеры продали валюты на сумму 10,3 млрд долларов, что выше сентябрьского объема (8,3 млрд долларов), однако ниже уровня октября 2023 года (12,5 млрд долларов). Одним из факторов, повлиявших на увеличение объема продаж, стал рост нефтегазовых доходов, связанных с выплатой налога на дополнительный доход (НДД), что дало почти полтриллиона рублей поступлений.
Сравнение объемов валютных продаж
За период с июля по октябрь 2024 года ежемесячный объем валютных продаж составлял в среднем 10,6 млрд долларов, что ниже среднего уровня в первом полугодии (13 млрд долларов). Пиковое значение валютных продаж было зафиксировано в мае-июне 2024 года, когда экспортеры продавали валюту на 14,7 млрд долларов ежемесячно.
Ситуация на валютном рынке в 2023 году
В период с апреля по сентябрь 2023 года наблюдалось давление на рубль, когда среднемесячные продажи валюты составляли 7,7 млрд долларов, что было недостаточно для стабилизации курса. В четвертом квартале 2023 года объем продаж вырос до 13,7 млрд долларов в месяц на фоне ужесточения требований к репатриации валютной выручки: компании обязаны были возвращать не менее 80% валютной выручки. Эти меры помогли стабилизировать рубль в конце 2023 года.
Снижение требований по продаже валютной выручки
В 2024 году требования к продаже валютной выручки снизились. Сначала обязательный объем снизился с 80% до 60%, затем, с 21 июля, до 40%. В октябре минимальный порог продажи был установлен на уровне 25%. Несмотря на смягчение нормативов, объемы продаж остаются на уровне более 10 млрд долларов в месяц, что является хорошим показателем для стабилизации курса.
Необходимый объем продаж для стабильности рубля
С учетом структуры трансграничных капиталовложений и объема импорта было вычислено, что валютный рынок находится в состоянии равновесия при объемах продаж 11-12 млрд долларов в месяц. Если объем продаж превышает 12 млрд долларов, это способствует укреплению рубля.
Резкое ослабление рубля в сентябре 2024 года
С начала сентября 2024 года рубль ослабел на 14% по отношению к доллару США. В октябре темпы девальвации замедлились, что совпало с ростом объемов продажи валюты. На ослабление рубля также влияли блокирующие санкции США, введенные в июне, что способствовало оттоку капитала нерезидентов и увеличению спроса на валюту на внутреннем рынке до 11 октября, когда «окно» для выхода нерезидентов еще действовало.
Действия нерезидентов и снижение продаж валюты
Активность нерезидентов в сочетании с уменьшением продаж валюты экспортерами привела к ослаблению рубля. В условиях низкой ликвидности на внутреннем рынке, ограниченного доступа к внешним каналам финансирования и дефицита валюты даже небольшие изменения в спросе и предложении могут существенно влиять на курс.
Продажи валюты экспортерами за 2024 год
За 10 месяцев 2024 года экспортеры продали валюты на 120,5 млрд долларов. Для сравнения, нефтегазовые доходы составили 104,8 млрд долларов. За аналогичный период 2023 года продажи валюты составили 88,3 млрд долларов при доходах от нефти и газа 84,1 млрд долларов. Видна прямая корреляция между объемами продажи валюты и поступлениями от нефтегазового сектора.
Рост импорта и его влияние на рубль
Среди факторов, влияющих на ослабление рубля, значительную роль играет рост импорта. Несмотря на усиление санкционного давления с июня, уровень импорта в Россию остается высоким. В «Обзоре финансовых рисков» Центробанк указывает на это как на один из факторов, оказывающих давление на рубль.
Продажи валюты физическими лицами
В октябре 2024 года физические лица продолжили активно продавать валюту, поддерживая внутренний рынок. Общий объем продаж через биржи и крупнейшие банки составил 55,9 млрд рублей (против 58,5 млрд рублей в сентябре). В среднем, за 8 месяцев 2024 года физлица покупали валюту на 111 млрд рублей в месяц, тогда как в сентябре и октябре продажи составили 56-58 млрд рублей, что обеспечило положительное сальдо в 170 млрд рублей в пользу рубля.
Смещение расчетов на внебиржевой рынок
К текущему моменту около двух третей валютных операций с нейтральными странами переместились на внебиржевой рынок. До санкций в июне 2024 года около половины таких операций проходили через биржу, что меняет принципы ценообразования на валютном рынке.
Заключение
Совокупность факторов, включая снижение требований к продаже валютной выручки, рост импорта, выход нерезидентов и перемещение значительной части операций на внебиржевой рынок, оказывает давление на курс рубля.
Загрузка...
