Рекордный январский дефицит
США сталкиваются с серьезными финансовыми проблемами: предварительный дефицит бюджета в январе 2025 года составил 125 млрд долларов. Для сравнения, в январе 2024 года этот показатель был всего 22 млрд, а в январе 2023 – 38,8 млрд. Абсолютный рекорд пока удерживает январь 2021 года (163 млрд), но тогда рост дефицита объяснялся экстренными мерами, принятыми в условиях пандемии COVID-19.
Примечательно, что январь традиционно был профицитным месяцем. С 1988 по 2008 годы дефицит фиксировался лишь дважды, и то на незначительном уровне. Даже в 2016–2019 годах январский баланс оставался положительным. Однако текущий финансовый результат выглядит крайне тревожным и ставит под сомнение бюджетную устойчивость страны.
Рост кэш-резервов вопреки долговым ограничениям
На конец 2024 года у Минфина США в резерве оставалось 722 млрд долларов. Казалось бы, в условиях действия лимита по госдолгу с 2025 года этот показатель должен был снизиться до 600 млрд. Однако в конце января запасы кэша, напротив, выросли до 793 млрд (+71 млрд за месяц).
Как удалось достичь этого при жестком лимите по долгу? Ответ прост – активные размещения новых долговых обязательств. В январе 2025 года США выпустили на рынок госдолг на сумму 238 млрд долларов, из которых:
- векселя – 193 млрд,
- ноты – 55,2 млрд,
- облигации – снижение на 9 млрд,
- TIPS – сокращение на 1 млрд.
С начала фискального года (октябрь 2024 – январь 2025) общий объем чистых размещений достиг 790 млрд долларов, что почти соответствует годовому прогнозу в 2,1–2,3 трлн.
Обход лимита госдолга
Формально лимит долга США установлен на уровне 36,104 трлн долларов. Однако фактические обязательства правительства превышают эту сумму за счет манипуляций с внутригосударственным долгом.
На конец 2024 года внутригосударственный нерыночный долг составлял 7,381 трлн, но к январю 2025 он снизился до 7,309 трлн. Это позволило Минфину высвободить «фиктивный буфер» на 238 млрд долларов. Кроме того, публичный долг за тот же период увеличился с 28,837 трлн до 28,911 трлн долларов, что также указывает на перераспределение обязательств.
Подобные манипуляции применялись и в прошлые годы, когда Минфин США искусственно снижал внутригосударственный долг, а затем одномоментно переводил его в публичный сектор после очередного повышения лимита госдолга. В некоторых случаях объем таких махинаций достигал 300–400 млрд долларов.
Сколько осталось времени?
Февраль и март – самые затратные месяцы для американского бюджета. В 2024 году за этот период дефицит составил 532 млрд долларов, в 2023 – 640 млрд. В 2025 году, с учетом роста расходов и слабых доходов, он может достичь 700–800 млрд, что приведет к исчерпанию всех кэш-резервов.
Критический минимум кэша оценивается в 200–250 млрд долларов, а текущий запас – около 600 млрд. Это означает, что если февраль-март принесут рекордный дефицит, весной 2025 года США могут подойти к грани финансового кризиса. Хотя апрель традиционно является профицитным месяцем, этот фактор вряд ли компенсирует предшествующие убытки.
Таким образом, США вновь оказались в ситуации, когда бюджетный баланс зависит не столько от реальных экономических показателей, сколько от фискальных махинаций и политических решений. Весна 2025 года станет критической точкой, которая определит, удастся ли Минфину США избежать финансового обвала.
Загрузка...
