Чистая прибыль нефинансовых компаний США в 2024 году: разбор динамики и тенденций

Американский корпоративный сектор подвел финансовые итоги 2024 года, демонстрируя неоднозначные результаты. Согласно расчетам на основе публичной отчетности компаний, чистая прибыль нефинансовых предприятий продолжила расти, однако динамика изменений выглядит не столь однозначно, если рассматривать данные в ретроспективе.

Рост прибыли: поверхностные успехи и глубинные проблемы

В последнем квартале 2024 года чистая прибыль нефинансовых компаний увеличилась на 14.3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако если взглянуть на более длительный временной промежуток, становится заметен эффект базы:

За два года совокупный рост составил 41.4%.
За три года он ограничивается лишь 7.7%, что свидетельствует о слабой динамике восстановления после кризисных явлений.
За пять лет рост составил 60%, но с учетом инфляции — 32.8%.

За весь 2024 год чистая прибыль увеличилась на 4.7% по сравнению с 2023 годом. Однако, с поправкой на инфляцию, реальный рост составил лишь 2.2%. Более того:

За два года рост составил 10.7% (реальный — 4.2%).
За три года — 6.2%, но с поправкой на инфляцию наблюдается снижение на 6.5%.

Несмотря на распространенные в медиа данные о 13–16% росте прибыли, никто не углублялся в детальный анализ структуры этого роста. Разберем ситуацию подробнее.

Разделение по секторам: кто действительно заработал?

Если исключить сырьевой и коммунальный сектор, чистая прибыль осталась сильной:

В 4 квартале 2024 года рост составил 18.8% (против 4 квартала 2023 года).
В сравнении с 4 кварталом 2022 года прибыль увеличилась на 62.6%, а с 4 кварталом 2021 — на 14.9%.
За весь 2024 год — рост на 8.8% (к 2022 году — 24%, к 2021 — всего 4.4%).

Однако исключение технологического сектора сразу меняет картину:

В 4 квартале 2024 года рост прибыли составил лишь 9.4%.
В сравнении с 4 кварталом 2022 года — 11.6%, но в сравнении с 2021 годом зафиксировано падение на 8%.
За весь 2024 год прибыль снизилась на 2.6%.

Без учета торговли:

Рост прибыли в 4 квартале 2024 года составил 13.1%, за два года — 35.6%, за три года — 7.7%.
За 2024 год прибыль увеличилась всего на 3.9%.

Если исключить одновременно и технологический сектор, и торговлю, картина становится еще более тревожной:

В 4 квартале 2024 года рост всего 6.3%, за два года — 0.2%, а за три года — падение на 11%.
За весь 2024 год наблюдается снижение прибыли на 4.9%.

Реальный сектор в упадке

С учетом инфляции показатели выглядят еще хуже:

В 4 квартале 2024 года реальный рост составил всего 3.8%, а за два и три года зафиксировано падение на 4.7% и 20.4% соответственно.
За весь 2024 год чистая прибыль с учетом инфляции сократилась на 7.2%.
За пять лет реальный рост составил лишь 14.2%, что крайне низкий показатель для американской экономики.

В сухом остатке: реальный сектор экономики США находится в стагнации, а прибыли продолжают снижаться. Нисходящий тренд устойчив и накапливается на протяжении нескольких лет.

Роль технологического сектора в общей прибыли

Ключевым драйвером роста по-прежнему остаются технологические компании, которые достигли рекордной доли в 43% от совокупной прибыли нефинансового сектора.

Если рассмотреть структуру роста по итогам 2024 года (14.3%):

Технологический сектор обеспечил 8.64 процентных пункта.
Транспорт и связь — 3.75 п.п. (восстановление после провального 2023 года).
Медицина — 3.11 п.п..
Торговля — 2.46 п.п. (эффект Amazon).
Потребительский сектор — 0.14 п.п..
Промышленность и бизнес внесли отрицательный вклад (-1.5 п.п.).
Сырьевой и коммунальный сектор — (-2.35 п.п.).

Заключение: экономика США держится на IT-гигантах

Если исключить технологии, экономика США испытывает серьезные проблемы. В реальном секторе наблюдается стагнация и снижение прибыли, особенно если учитывать инфляцию. Рост последних лет в основном обеспечен технологическими корпорациями, а остальные отрасли либо стагнируют, либо уходят в отрицательную зону.

По сравнению с докризисным максимумом 2018 года рост прибыли с учетом инфляции практически отсутствует, что свидетельствует о структурных проблемах экономики. Пузырь на фондовом рынке подпитывается успехами IT-сектора, но реальный сектор продолжает ослабевать.

Сохранится ли этот дисбаланс в 2025 году, покажет время, но текущие тренды указывают на устойчивую дивергенцию между виртуальной экономикой технологий и реальным производством.