В последние месяцы экономика США демонстрирует аномальное поведение: потребительские расходы растут значительно быстрее, чем доходы населения. Это явление противоречит традиционным экономическим моделям, где рост доходов служит ключевым драйвером увеличения потребления. Однако, судя по данным за 2024 год, этот принцип временно перестал работать.
Рост расходов: несоответствие трендам
Анализ динамики расходов показывает заметное ускорение темпов роста:
- В реальном выражении расходы американцев увеличились на 0.4% в месяц.
- Среднемесячный темп роста за последние три месяца составил 0.36%, а за второе полугодие – 0.35%.
- За весь 2024 год показатель достиг 0.25%, что выше долгосрочной нормы в 0.2%.
При этом во втором полугодии 2024 года темпы роста расходов более чем вдвое превышали показатели первой половины года (0.35% vs 0.15%).
Рост потребления без роста доходов
Что особенно необычно – этот рост расходов не обеспечен соответствующим увеличением доходов населения.
- Рост заработных плат составил 0.17% в декабре, за три месяца – 0.29%, а за весь 2024 год – 0.25%, что лишь немного превышает долгосрочный тренд.
- Располагаемые доходы в декабре увеличились всего на 0.1%, а за год – на 0.20%, что ниже показателей 2023 года (0.38%).
- Разрыв между доходами и расходами особенно резко увеличился во втором полугодии 2024 года (расходы выросли на 0.35%, а доходы – лишь на 0.16%).
Этот дисбаланс привел к снижению нормы сбережений до 3.8% в декабре, что является минимальным значением с 2022 года.
Что стоит за этим феноменом?
Основная причина – искаженное восприятие экономической реальности на фоне рекордного роста фондового рынка.
-
Эффект богатства. США – страна с самой высокой в мире долей населения, владеющей акциями. Рост фондового рынка создает у людей ощущение увеличения их благосостояния, что стимулирует их тратить больше.
-
Медиаполе без негатива. В течение 2024 года ведущие деловые СМИ США последовательно формировали позитивный экономический нарратив, избегая публикаций о проблемах. Это привело к своеобразному эффекту «когнитивного пузыря» – вера в безоблачное будущее спровоцировала рост потребления.
-
Низкие сбережения. Поскольку многие американцы уже потратили большую часть накоплений, дальнейшее поддержание высоких расходов становится затруднительным.
Последствия и перспективы
Такой уровень потребления в условиях стагнации доходов неустойчив. Существует два возможных сценария развития событий:
- Либо доходы должны резко вырасти, что маловероятно (отсутствуют драйверы роста зарплат и располагаемых доходов).
- Либо потребительская активность снизится, когда население осознает несоответствие между реальными доходами и расходами.
История показывает, что подобные фазы потребительского оптимизма часто заканчиваются всплеском инфляции и последующей коррекцией на рынке. Вопрос лишь в том, насколько болезненным окажется этот процесс для экономики.
Загрузка...
