В последние месяцы американские медиа и представители Федеральной резервной системы (ФРС) активно продвигают идею, что инфляция в США находится под контролем. По их словам, основные проблемы позади, и теперь можно задуматься о снижении процентных ставок и возобновлении программы количественного смягчения. Но действительно ли инфляция замедляется?
Годовая инфляция или ежемесячные данные: что важнее?
Когда речь заходит об инфляции, многие ориентируются на годовые показатели, но они дают лишь отложенную картину. Более точным индикатором текущих тенденций является ежемесячная инфляция с учетом сезонных колебаний. В сентябре индекс потребительских цен (ИПЦ) в США вырос на 0,18% по сравнению с предыдущим месяцем, что выглядит относительно стабильно, в основном благодаря снижению цен на энергоносители и стабилизации цен на продукты питания.
За последние три месяца ИПЦ показал среднемесячный рост на 0,17%, за шесть месяцев — 0,13%, а за девять месяцев 2024 года — 0,21%. Для сравнения, в аналогичном периоде прошлого года рост составил 0,31%. Эти данные можно считать нормой для современной американской экономики: до 2020 года среднемесячный рост инфляции был на уровне 0,15%.
Влияние энергетического сектора на инфляцию
Значительное замедление инфляции за последние шесть месяцев произошло благодаря падению цен на энергоносители, что дало дефляционный эффект более чем на 0,07 процентного пункта. Однако в октябре этот фактор утратил свое значение: цены на топливо и газ достигли своего минимума и теперь больше не могут снижать общие темпы инфляции.
Продукты питания также вышли из периода снижения цен. В сентябре цены на продукты выросли на 0,38% по сравнению с августом, что почти в четыре раза превышает среднемесячную норму в 0,09%. За последние шесть месяцев их рост составлял в среднем 0,13% в месяц, что близко к долгосрочной норме в 0,15%. Это означает, что продукты питания и энергетика больше не будут оказывать значительного влияния на снижение инфляции.
Базовая инфляция: куда более серьезная проблема
Если ситуация с общими показателями инфляции кажется относительно стабильной, то с базовой инфляцией всё обстоит сложнее. В сентябре базовая инфляция, исключающая энергоносители и продукты питания, составила 0,31% в месяц. За последние три месяца она выросла на 0,25%, за шесть месяцев — на 0,21%, а за девять месяцев 2024 года — на 0,27%. Эти данные существенно превышают долгосрочные нормы, которые составляли 0,16-0,17% в месяц.
Особенно тревожным является тот факт, что базовая инфляция ускоряется. Для достижения целевого показателя ФРС в 2% годовых среднемесячный рост инфляции должен быть не выше 0,165%. Однако текущие темпы существенно превышают эту цель.
Категории с наибольшим вкладом в инфляцию
Рассматривая структуру инфляции, можно выделить несколько категорий, которые демонстрируют значительное отклонение от нормы:
- Образование: рост на 0,48% за последние три месяца, тогда как среднемесячная норма составляет 0,22%.
- Одежда и обувь: прирост на 0,32% против долгосрочной тенденции около нуля.
- Жилье с учетом коммунальных услуг: рост на 0,31%, что также выше обычных темпов в 0,18-0,22%.
- Прочие товары и услуги: 0,22% против норм 0,16-0,18%.
Эти категории составляют около 55% всей структуры ИПЦ, и их превышение средних показателей усиливает инфляционное давление.
Прогнозы: что ждать в ближайшие месяцы?
На данный момент инфляционный потенциал американской экономики оценивается на уровне 3% годовых, что примерно в полтора раза превышает допустимые пределы. Главная проблема в том, что с июля 2024 года инфляция перестала замедляться, а поддерживающий эффект от падения цен на топливо и продукты больше не работает. Таким образом, в ближайшее время стоит ожидать роста инфляционных показателей, что может потребовать от ФРС более жестких мер, чем предполагалось ранее.
Загрузка...
