Опережающие индикаторы в США: предупреждения о возможном кризисе

Экономические показатели США, такие как Conference Board Leading Economic Indicators (LEI), указывают на возможное погружение экономики в кризис. С начала 2022 года наблюдается постоянное снижение LEI без видимых признаков стабилизации. Хотя темпы падения уменьшились, текущее сокращение все еще напоминает динамику, характерную для кризисных периодов.

Исторически сложилось так, что всякий раз, когда LEI снижался на 2% и более, это всегда предшествовало рецессии или кризису в США. На данный момент, LEI упал на 8% и теперь стабилизировался на уровне 5% на фоне низкой базы, что вызывает обеспокоенность.

За последние 70 лет LEI падал на 8% или более только семь раз: в 1975-1976, 1981, 1991-1992, 2001-2002, 2008-2009 и 2020 годах. Последний случай — это период с начала 2022 года. Только один раз до этого, в 2008 году, фаза сокращения продолжалась более 30 месяцев, как это наблюдается сейчас.

Необычная особенность текущей ситуации заключается в том, что, несмотря на значительное сокращение LEI, ВВП США продолжает расти, приближаясь к 3%. Однако возникает сомнение в достоверности этих данных. В прошлом пересмотр ретроспективных данных зачастую показывал более низкие темпы роста, и не исключено, что нынешние 2,5-3% роста могут быть впоследствии пересмотрены до 0-0,5% или даже уйти в отрицательную зону, особенно если к власти придут республиканцы.

Стоит отметить, что большинство компонентов индекса LEI находятся в угнетенном состоянии или продолжают снижаться. Исключение составляют лишь рынок труда и индекс S&P 500, который, несмотря на общие экономические трудности, демонстрирует рекордные максимумы. Этот факт вызывает вопросы, не являются ли некоторые экономические данные искаженными. Например, с рынка труда уже были списаны 800 тысяч фиктивных занятых. Встает вопрос: работают ли опережающие индикаторы в нынешних условиях так же эффективно, как раньше, или что-то изменилось?

Также вызывает интерес динамика соотношения между опережающими и запаздывающими индикаторами. Хотя уровни сами по себе могут быть синтетическими, ключевую роль играют тренды и импульсы. Нисходящий тренд в этом соотношении, который продолжается уже более двух лет, обычно указывает на ухудшение макроэкономической динамики в ближайшие 3-4 месяца. Скорость и сила текущего сжатия сопоставимы с кризисом 2008 года. Однако фактический кризис пока не наступил.

В совокупности, все это указывает на глубокую рассинхронизацию экономических и финансовых показателей. Привычные правила, которые действовали ранее, похоже, больше не работают, что создает новые вызовы для оценки текущего экономического состояния и прогнозов на будущее.

4o
Ссылка на основную публикацию