В ноябре 2024 года крупнейшие российские экспортеры продали всего $8 млрд валютной выручки, что стало минимальным значением за последние два года. Этот показатель оказался на 43% ($5.9 млрд) ниже уровня продаж в ноябре 2023 года. Среднемесячный объем валютных продаж за последние три месяца составил всего $8.9 млрд, что сопоставимо с уровнем валютного кризиса сентября-октября 2023 года.
Динамика продаж: от пиков до минимумов
Ситуация с валютными продажами заметно изменилась на протяжении года. В первой половине 2024 года действовали строгие нормы по репатриации валютной выручки (до 80%), благодаря которым экспортеры стабильно продавали около $13 млрд в месяц. Пик продаж пришелся на июнь 2024 года, когда среднемесячный объем достиг $14.2 млрд. Однако с конца августа рубль начал слабеть, а среднемесячные продажи валюты упали до $8.9 млрд, что на $4.1 млрд ниже, чем в первой половине года.
Ноябрь стал особенно критическим месяцем. Неравномерность продаж усугубила ситуацию: экспортеры не увеличили объемы продаж даже в традиционно активный налоговый период.
Влияние нормативов на валютную выручку
Жесткие меры, введенные правительством в октябре 2023 года, позволили временно стабилизировать рубль, но их смягчение привело к снижению объемов продажи валютной выручки. Например:
- До введения нормативов экспортеры реализовывали около 74% выручки.
- В период действия строгих правил (80% репатриации) этот показатель вырос до 97.4%.
- После снижения нормы до 40% в 2024 году средний уровень реализации упал до 68%, что оказалось ниже показателей 2023 года.
Основные причины снижения продаж валютной выручки
Согласно Банку России, ослабление рубля и сокращение объемов продажи валютной выручки вызваны несколькими факторами:
- Ослабление рубля: за ноябрь рубль потерял 11% по отношению к доллару и 8.4% к юаню.
- Санкции: ограничения в финансовом секторе и международных расчетах увеличили сроки поступления экспортной выручки.
- Покупки валюты нефинансовыми компаниями: часть компаний приобретала валюту для погашения внешних обязательств.
- Изменение структуры расчетов: адаптация к новым каналам внешнеторговых операций временно ограничила поступление валюты.
Роль населения и Банка России в стабилизации
С сентября 2024 года население России стало чистым продавцом валюты, продавая в среднем $0.63 млрд в месяц. Для сравнения, за первые восемь месяцев года население являлось чистым покупателем, приобретя валюту на $1.24 млрд. Таким образом, положительный разрыв составил почти $1.9 млрд.
Дополнительно Банк России приостановил покупки валюты, зеркалируя операции Минфина, что добавило около $1-1.2 млрд в месяц к валютному предложению. Совокупные усилия населения и регулятора компенсируют снижение валютных продаж экспортеров на сумму до $3 млрд в месяц.
Прогнозы и перспективы
Падение ставок по валютным свопам с юанем (с 20% до 2-4%) указывает на достаточное количество юаней на рынке. В среднесрочной перспективе, по мнению Банка России, давление на валютный рынок будет снижаться благодаря адаптации участников внешней торговли к новым условиям. Однако фундаментальные факторы, такие как динамика экспорта, санкции и внутренняя политика, останутся ключевыми в определении курса рубля.
Загрузка...
