Февральские бюджетные данные США зафиксировали дефицит в размере 307 млрд долларов, что лишь немного ниже предварительных оценок (318 млрд долларов) и близко к рекордному уровню февраля 2021 года (311 млрд долларов). Годом ранее этот показатель составлял 296 млрд долларов, что подчеркивает продолжающееся ухудшение финансового положения страны.
Доходы и расходы: дисбаланс усиливается
В феврале доходы федерального бюджета составили 296,4 млрд долларов, увеличившись на 9,3% по сравнению с прошлым годом. Однако этот рост не смог компенсировать расходы, которые достигли 603,4 млрд долларов (+6,4% г/г). В результате месячный дефицит бюджета остается на исторически высоком уровне.
Но если февральский дефицит лишь приблизился к рекорду, то совокупный дефицит с начала фискального 2025 года (октябрь 2024 – февраль 2025) уже превысил все предыдущие показатели, достигнув 1,14 трлн долларов. Для сравнения:
- За аналогичный период в 2024 году он составлял 0,82 трлн долларов;
- В 2023 году – 0,72 трлн долларов;
- Предыдущий рекорд 1,05 трлн долларов был установлен в 2021 году в разгар активных фискальных стимулов.
Таким образом, текущий уровень бюджетного дефицита не имеет прецедентов в мирное время.
Растущие расходы и слабый рост доходов
Фискальный 2025 год отмечен рекордным объемом государственных расходов – 3,04 трлн долларов (+13,2% за год, +23,7% за два года). Это значительно превышает показатели 2021 года (2,48 трлн долларов, +22,6% г/г).
При этом доходы остаются практически на месте, увеличившись лишь на 2% за год (1,89 трлн долларов) и на 9% за два года. Такой дисбаланс в темпах роста доходов и расходов только усугубляет долговую проблему.
Годовые показатели: тревожные перспективы
На годовом горизонте ситуация выглядит еще более угрожающей:
- Годовой дефицит – 2,15 трлн долларов;
- Доходы – 4,96 трлн долларов (+8,7% г/г);
- Расходы – 7,1 трлн долларов (+11,7% г/г).
Это максимальный объем расходов с мая 2021 года, когда действовали масштабные программы стимулирования экономики. Исторический максимум расходов (7,6 трлн долларов) был зафиксирован в марте 2021 года, и при текущих темпах роста он может быть обновлен к концу 2025 года.
С учетом инфляции текущий дефицит сопоставим с уровнем кризисного 2009 года и в два раза превышает нормальные значения.
Ключевые драйверы роста расходов
Что вызвало увеличение расходов на 356 млрд долларов (+13,2% г/г) с октября 2024 года?
- Здравоохранение – +148,1 млрд долларов;
- Социальное обеспечение и поддержка ветеранов – +85,5 млрд долларов;
- Социальные дотации (исключая пособия по старости) – +50,2 млрд долларов;
- Процентные расходы по госдолгу – +46,1 млрд долларов;
- Оборона – +35,7 млрд долларов.
При этом другие статьи расходов остались без значительных изменений. Наибольшее сокращение зафиксировано по господдержке бизнеса и банков – минус 68,4 млрд долларов, что связано с сокращением затрат на стабилизацию банковской системы по сравнению с 2024 годом.
Интересный момент: если в прошлом году основной статьей роста расходов были процентные платежи по госдолгу, то теперь акцент сместился на социальные выплаты. Это тревожный сигнал, так как такие траты сложно сократить без политических и социальных последствий.
Что дальше?
Заявления о сокращении госрасходов пока остаются лишь на словах и вряд ли смогут значительно изменить ситуацию. Основные триггеры роста бюджета не подлежат быстрой оптимизации, что делает дальнейший рост дефицита практически неизбежным.
Еще один фактор риска – возможная рецессия. Если экономика замедлится, автоматически возрастут расходы на социальные дотации и поддержку бизнеса. Именно так происходило в 2021 году (пандемия), 2009 году (финансовый кризис) и 2020-2023 годах (кризис банковского сектора).
К тому же новая администрация во главе с Дональдом Трампом планирует снижение налогов, что дополнительно ограничит поступления в бюджет.
Февральский рекордный дефицит – лишь первый звоночек. Будет ли еще хуже в марте? Скоро узнаем.
Загрузка...
