Декабрь 2025 года стал переломным моментом для федеральных финансов. По предварительной оценке Минфин РФ, дефицит бюджета в декабре составил 1,37 трлн рублей — минимальный показатель для этого месяца с 2019 года и лучший результат в реальном выражении с 2018 года. Для сравнения: в декабре 2024 года дефицит достигал 3,51 трлн рублей, в 2023-м — 2,48 трлн, в 2022-м — 4,04 трлн.
Содержание
Динамика годового дефицита
До октября 2025 года дефицит бюджета в 12-месячном выражении увеличивался на протяжении 13 из 14 месяцев (единственная пауза пришлась на февраль), приблизившись к отметке 7,8 трлн рублей. Однако уже в ноябре процесс эскалации остановился — дефицит стал сопоставим с ноябрём 2024 года, а в декабре произошло резкое улучшение сразу на 2,1 трлн рублей.
Это позволило снизить показатель дефицита за последние 12 месяцев с 7,8 трлн рублей в октябре–ноябре до 5,64 трлн рублей в декабре. Для сопоставления: аналогичный показатель составлял 3,47 трлн рублей в 2024 году, 3,23 трлн — в 2023-м и 3,3 трлн — в 2022 году. Формально 2025 год стал рекордным по абсолютному объёму дефицита, однако он был удержан в рамках годового плана, а кривая его роста во второй половине года заметно стабилизировалась.
Источники декабрьского улучшения
Совокупные доходы бюджета в декабре достигли 4,38 трлн рублей против 4,03 трлн годом ранее, показав рост на 8,8% в годовом выражении. При этом нефтегазовые доходы сократились на 43,3% — с 790 до 448 млрд рублей, тогда как ненефтегазовые выросли на 21,4%, увеличившись с 3,24 до 3,94 трлн рублей.
Источники столь резкого прироста ненефтегазовых доходов пока не раскрыты — детальная информация ожидается в начале февраля. Примечательно, что декабрьские показатели существенно отклонились от тренда предыдущих месяцев: за последние три месяца рост составлял лишь 4,4% г/г, за шесть месяцев — 10,6% г/г. Фактически в декабре бюджет получил дополнительные 0,4–0,5 трлн рублей доходов — величину, сопоставимую с нефтегазовыми поступлениями за месяц.
Роль сокращения расходов
Ключевым фактором стабилизации стало резкое сжатие расходов. В декабре они сократились на 23,7% г/г и составили 5,75 трлн рублей против 7,54 трлн в декабре 2024 года. Это крупнейшее сокращение расходов за всю историю сопоставимых наблюдений; близкие по масштабу эпизоды фиксировались лишь в декабре 2023 года (-20,3%) и декабре 2017-го (-22,9%).
В целом за четвёртый квартал 2025 года доходы снизились на 0,9% г/г: нефтегазовые упали на 33,4%, ненефтегазовые выросли на 11,1%. Одновременно расходы сократились на 13,6% г/г в номинальном выражении.
Контраст с динамикой экономики
Для оценки макроэкономического эффекта важно учитывать, что за девять месяцев 2025 года расходы увеличивались на 18,4% г/г. Таким образом, экономика за короткий период перешла от почти 20-процентного роста бюджетных вливаний к их резкому сокращению, что эквивалентно изменению примерно на треть всей расходной базы.
Всего за три месяца разрыв между прежней траекторией и фактическими расходами составил около 4,5 трлн рублей: при сохранении темпов роста за 9 месяцев расходы могли бы достичь 47,6 трлн рублей, тогда как фактически исполнение ограничилось 42,9 трлн. В таком сценарии дефицит превысил бы 10 трлн рублей при текущей доходной базе. Цена стабилизации дефицита оказалась в резком «изломе» расходной траектории.
Бюджет и ВВП
Рост экономики в третьем квартале 2025 года составил лишь 0,6% г/г, причём значительная часть этого результата была обусловлена эффектом высокой базы четвёртого квартала 2024 года. По итогам девяти месяцев рост ВВП удерживался вблизи 1% г/г — и это при увеличении бюджетных расходов на 18–20% в годовом выражении. Возникает вопрос, каким окажется макроэкономический эффект при фактическом сокращении расходов на 13,6% г/г.
Итоги года и неопределённости
Во втором полугодии 2025 года доходы выросли всего на 0,4% г/г: нефтегазовые сократились на 31,1%, ненефтегазовые увеличились на 12,5%. Расходы при этом снизились на 2,4% г/г. По итогам года доходы бюджета составили 37,3 трлн рублей (+1,6% г/г), из которых 8,5 трлн пришлось на нефтегазовые (-23,8%), а 28,8 трлн — на ненефтегазовые (+12,6%). Расходы достигли 42,9 трлн рублей, увеличившись на 6,8% г/г — практически на уровне инфляции.
Структура расходов, за счёт которых произошло столь резкое сжатие в четвёртом квартале, остаётся неизвестной: с 2022 года детальная разбивка не публикуется. Авансирование начала 2025 года к осени было полностью исчерпано, что выразилось в околонулевой динамике ВВП в годовом сопоставлении. Для поддержания положительной траектории экономического роста требуется бюджетный импульс на уровне 10–15%, тогда как в четвёртом квартале был зафиксирован спад расходов на 14% г/г. Это повышает риски для экономической динамики в начале 2026 года, что, вероятно, будет компенсироваться усиленным авансированием уже в январе.
Загрузка...
