В начале 2025 года темпы роста российской экономики начали заметно замедляться. Согласно последним данным, индекс выпуска товаров и услуг по ключевым секторам экономики в феврале вырос лишь на 0,3% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года. Это самый слабый прирост с февраля 2023 года, когда экономика еще только восстанавливалась после кризиса 2022 года.
Динамика за период: рост постепенно иссякает
Несмотря на общее положительное движение, накопленный рост за последние годы демонстрирует снижение темпа:
-
За два года (февраль 2025 к февралю 2023) рост составил 9,8%;
-
За три года – всего 7,9%, что говорит о замедлении по мере выхода из кризисной фазы;
-
За последние три месяца рост был на уровне 4,1% г/г;
-
За полгода – 3,7% г/г;
-
За 12 месяцев — прирост составил 4% г/г.
Такое поведение индекса свидетельствует о том, что к началу 2025 года экономика начала терять импульс. Кривая 12-месячной скользящей средней, которая в 2024 году даже превышала тренд 2017–2019 годов, теперь изменила направление. Это указывает на структурные и технологические пределы текущей экономической модели, где важным ограничивающим фактором выступает высокая стоимость кредитования.
Причины замедления: не только календарь
Хотя февраль 2025 года был короче на один рабочий день по сравнению с февралем 2024-го, это лишь частично объясняет слабые данные. Главная причина — общее замедление, которое началось еще осенью, особенно в гражданском секторе.
Минэкономразвития РФ оценивает рост ВВП в феврале на уровне +0,8% г/г, что значительно ниже январских +3%. В среднем за два месяца 2025 года прирост составил +1,9% г/г. Для сравнения, в первом квартале 2024 года экономика росла на 5,4% г/г.
Признаки замедления — не рецессия, но тревожные сигналы
Пока говорить о рецессии рано. Скорее, мы наблюдаем фазу «мягкой посадки», с выходом на темпы роста около 1,2–1,5% годовых при корректировке на сезонные и календарные факторы.
Однако нарастают тревожные тенденции в промышленности и транспортной логистике. Грузооборот транспорта упал на 2,9% г/г в феврале и на 0,7% с начала года. Это продолжение слабости, наблюдавшейся и в предыдущие годы: в 2024 году показатель вырос лишь на 0,5%, а в 2023 и вовсе снизился на 0,6%.
Потребительская активность возвращается к норме
Потребительский спрос, который в 2023 году переживал взрывной рост (+8%) благодаря восстановлению после кризиса и внутреннему перераспределению средств, в 2025-м начинает стабилизироваться. Теперь темпы роста находятся в более умеренных пределах — около 2,5–3% в год. Это связано с тем, что эффекты от внутренних компенсаций (выплаты участникам СВО, экономия на зарубежных поездках) начинают ослабевать.
Яркое пятно – строительство
На фоне общей стагнации выделяется строительство, продемонстрировавшее в феврале рост на 11,9% г/г и 9,8% с начала года. Это резкое улучшение после слабых результатов 2024 года (+2,1%). Основной драйвер — развитие инфраструктуры, однако подробности остаются неясными.
Вывод: несмотря на сохраняющийся рост, экономика России входит в фазу замедления. Ограничения — как внутренние (структурные и финансовые), так и внешние (санкционные, технологические) — сдерживают возможности для устойчивого развития. На данный момент сценарий «мягкой посадки» выглядит вероятным, но остается вопрос: удастся ли избежать рецессии в будущем, если не будет нового импульса для роста?
Загрузка...
