В конце 2023 года и начале 2024-го ценовые ожидания российского бизнеса достигли исторических максимумов, уступая лишь кратковременному скачку весной 2022 года. Однако январь принес некоторое облегчение: показатели снизились в большинстве секторов экономики, за исключением электроэнергетики, коммунальных услуг и сельского хозяйства.
Снижение, но на фоне высокой базы
Январские ожидания ценового роста на ближайшие три месяца остаются на уровнях осени 2024 года, когда бизнес уже закладывал значительное удорожание. Если сравнивать с предыдущими годами:
- В 2019 году показатель был более чем в 2,5 раза ниже.
- В 2021 году – на 15% ниже.
- В 2023 году – на 20% ниже.
- В целом, текущий уровень лишь немного выше инфляционного 2024 года.
Роль курса рубля и нестабильность тренда
Основным фактором стабилизации инфляционных ожиданий стало укрепление рубля, особенно заметное с начала февраля. Однако этого пока недостаточно для устойчивого тренда – требуется минимум три месяца положительной динамики. В настоящее время имеется лишь один месяц данных, которые можно назвать посредственными.
Для подтверждения устойчивости снижения инфляционных ожиданий средний показатель за три месяца должен опуститься к уровням 2023 года – примерно 20 пунктов по индикатору. В январе он составил 23,4, а в ноябре достигал 28,1.
Экстремальные издержки – ключевой барьер для стабилизации
Главная проблема, мешающая устойчивому снижению инфляции, – это производственные издержки, которые остаются на аномально высоком уровне. С начала 2000-х подобные показатели фиксировались лишь весной 2022 года. В январе наблюдался новый рост издержек, хоть и незначительный, но с высокой базы конца 2023 года. Они по-прежнему сильно отклоняются от средних значений 2017–2019 годов.
Когда возможен разворот тренда?
Для перелома инфляционного тренда необходимо, чтобы оценка издержек и ценовых ожиданий снизилась хотя бы до средних уровней 2023 года. Пока этого не произошло, говорить о завершении инфляционного всплеска преждевременно.
Банк России уделяет первоочередное внимание инфляционным ожиданиям, поскольку именно они определяют силу инфляционного импульса и устойчивость инфляционного давления. Однако до нормализации ситуации еще далеко: издержки производства остаются экстремально высокими, а бизнес продолжает закладывать значительный рост цен.
Загрузка...
