В 2024 году Россия достигла исторического минимума по внешнему долгу: всего за три года (с декабря 2021 по декабрь 2024) он сократился на 41%, что составляет 198 млрд долларов – с 488,4 млрд до 290,3 млрд. Это рекордное снижение за всё время наблюдений.
Кто сократил долг: разбор по секторам
1. Государственный долг
Государство показало наибольшую динамику – обязательства сократились более чем в три раза: с 63,3 млрд до 19,3 млрд долларов (минус 69,5%).
2. Финансовый сектор (ЦБ и банки)
Сокращение на 16,7%: с 114,7 до 95,5 млрд долларов. Несмотря на более скромное снижение в процентах, это существенный вклад в общую картину.
3. Прочие сектора (преимущественно нефинансовые компании)
Наибольший вклад в абсолютных цифрах: долг снизился на 135 млрд долларов, или 43,5%, с 310,4 до 175,4 млрд.
Изменения по срокам: короткий долг растет, долгосрочный – падает
Несмотря на общее снижение, краткосрочные обязательства выросли на 27% – с 92,5 до 117,4 млрд долларов. Это увеличило их долю в общей структуре долга почти вдвое – с 18,9% до 40,5%.
Долгосрочный долг, наоборот, существенно сократился – на 56,3%, с 396 до 172,9 млрд долларов. Такая перестройка говорит о смене стратегии управления долговыми рисками.
Валютная структура: отказ от доллара?
Один из ключевых факторов снижения давления на экономику – уменьшение доли долга в иностранной валюте:
-
Внешний долг в иностранной валюте упал почти вдвое – на 169,2 млрд долларов, с 353,1 до 183,9 млрд.
-
В рублях также произошло сокращение, но менее значительное – на 21,3%, с 135,3 до 106,4 млрд долларов.
Такой сдвиг повышает валютную устойчивость страны и снижает уязвимость к внешним шокам.
Кто и сколько должен в валюте на начало 2025 года?
Из общего валютного долга в 183,9 млрд долларов:
-
Государство – 10,3 млрд
-
Центробанк и банки (без прямых инвестиций) – 45,6 млрд
-
Нефинансовый сектор (без прямых инвестиций) – 88,3 млрд
-
Обязательства перед прямыми иностранными инвесторами – 39,7 млрд
Это распределение подчеркивает высокий уровень суверенного контроля над валютными рисками.
Почему внешний долг и инвестиционные обязательства — не одно и то же
Может возникнуть путаница между цифрами внешнего долга и международной инвестиционной позиции (МИП). Например, в МИП обязательства России составляют 598 млрд долларов, тогда как внешний долг — 290 млрд. Однако здесь нет противоречия.
МИП учитывает вложения в капитал (акции, доли в фондах и т.д.), которые не включаются во внешний долг. Последний отражает только долговые обязательства, требующие возврата средств.
Например:
-
Акции российского предприятия у иностранного инвестора — это инвестиционное обязательство в МИП, но не внешний долг.
-
Кредит или облигация — это уже внешний долг.
Портфельные и прямые инвестиции: в чем разница?
По классификации МВФ:
-
Прямые инвестиции — владение 10% и более компании. Это стратегическое участие: строительство заводов, управление, доступ к технологиям и рынкам.
-
Портфельные инвестиции — доля менее 10%, без влияния на управление. Основная цель — доход (дивиденды, проценты, рост акций).
Пример:
Если иностранный автопроизводитель открывает завод в России — это прямые инвестиции.
Если зарубежный фонд покупает акции Газпрома — это портфельные инвестиции.
Последствия для рубля и экономики
Снижение внешнего долга, особенно в валюте, снимает давление с платежного баланса. Это один из ключевых факторов, сдерживающих девальвацию рубля (как это было в 2023 году).
Чем меньше обязательств в валюте — тем меньше необходимость скупать валюту на рынке, а значит — меньше давление на курс рубля и стабильнее экономическая ситуация в целом.
Загрузка...
