В ноябре 2024 года ценовые ожидания бизнеса на ближайшие три месяца достигли пиковых значений, сравнимых с уровнями сентября 2023 года, когда начал формироваться очередной инфляционный импульс. Такие данные были получены на основе опросов, проведенных в декабре.
Исторически столь высокие уровни ценовых ожиданий наблюдались только весной 2022 года на фоне санкционного и девальвационного шока, вызванного началом СВО, а также весной 2008 года, когда инфляция достигала отметки в 15%. Однако нынешняя ситуация имеет свои уникальные черты.
Комплекс проблем, усиливающих инфляционные риски
На этот раз природа ценового давления оказалась намного сложнее. Если в 2014–2015 годах девальвация рубля стала ключевым триггером, то сегодня экономике приходится противостоять множеству факторов. Среди них:
- частичная торговая блокада и внешнеторговые ограничения;
- логистические и финансовые барьеры;
- дефицит кадров, ставший наиболее острым в современной истории страны;
- сложности в доступе к передовым технологиям и научно-исследовательским ресурсам;
- рост налоговой и регуляторной нагрузки;
- удорожание обслуживания долгов.
Эти факторы в совокупности приводят к значительному увеличению производственных издержек, что, в свою очередь, стимулирует рост инфляционных ожиданий. Усугубляет ситуацию тот факт, что ни одна из этих проблем не демонстрирует признаков ослабления — напротив, их влияние усиливается.
Рост издержек: от локальных проблем к системному кризису
Производственные издержки растут по всем основным секторам экономики, кроме добычи полезных ископаемых. Особенно ощутимо это в перерабатывающей промышленности, строительстве и транспорте. По данным за последние два десятилетия, столь высокие издержки наблюдались лишь весной 2022 года, однако тогда ситуация стабилизировалась в течение нескольких месяцев.
Сегодня структура экономики изменилась, и резкий рост издержек перестал быть локальным явлением. Он затрагивает практически все отрасли, что делает проблему системной. В 2023 году производственные затраты превысили уровни большинства предыдущих лет, что говорит о глубинных изменениях в экономической системе.
Ужесточение денежно-кредитной политики: эффект ограничен
Для сдерживания инфляции Центральный банк России применяет меры ужесточения денежно-кредитной политики. Однако эффективность этих действий ограничена, так как монетарный фактор не является основным драйвером текущего инфляционного давления. Структурные ограничения и внешние барьеры, вкупе с высокими издержками, значительно уменьшают влияние денежно-кредитных инструментов на нормализацию цен.
Выводы
Сложившаяся ситуация требует комплексного подхода к решению проблем, включая снижение регуляторного давления, устранение логистических и внешнеторговых барьеров, а также стимулирование внедрения современных технологий. Без этих мер инфляционные ожидания и производственные издержки будут продолжать оказывать значительное давление на экономику.
Загрузка...
