Американская экономика во многом опирается на потребительские расходы, которые ежегодно превышают 20 трлн долларов. Однако, устойчивость этого спроса вызывает вопросы на фоне замедляющегося роста потребления и изменений в финансовой политике.
Замедление темпов роста потребления
В ноябре расходы на товары и услуги с учетом инфляции увеличились на 0,28% по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя это ниже уровня прошлого года (0,43%), за последние три месяца средний месячный рост составил 0,31%, что все еще сопоставимо с показателями 2017–2019 годов (0,21%).
Несмотря на общее замедление с начала года, темпы роста постепенно возвращаются к долгосрочным нормам, что свидетельствует об отсутствии рецессии. Однако динамика более слабая, чем в 2023 году.
Факторы, поддерживающие высокий спрос
Стабильное потребление обеспечивается несколькими ключевыми факторами:
- Снижение нормы сбережений. Она составляет лишь 4,4%, что значительно ниже уровней 2017–2019 годов (6,5%). Это свидетельствует о том, что американцы тратят большую часть своих доходов, что поддерживает экономическую активность.
- Государственные стимулы. Фискальная политика становится более стимулирующей, чем в предкризисные годы. Государственные дотации и снижение налоговой нагрузки компенсируют изъятия доходов населения.
- Рост заработных плат. Зарплаты, составляющие 58% располагаемых доходов, растут быстрее долгосрочной нормы (0,46% м/м в ноябре против 0,22% в 2010–2019).
Реальные доходы и их динамика
Реальные располагаемые доходы выросли на 0,15% м/м в ноябре. Темпы их увеличения почти вдвое ниже, чем в 2023 году, но соответствуют долгосрочным трендам. Снижение роста располагаемых доходов компенсируется стимулирующими мерами государства.
Глобальные риски и перспективы
Потребительский спрос остается на высоком уровне благодаря сочетанию низкой нормы сбережений, росту зарплат и поддержке государства. Однако его динамика ослабевает: избыточные сбережения, накопленные в 2020–2021 годах, уже исчерпаны, а рост располагаемых доходов остается скромным.
Будущие перспективы зависят от двух ключевых факторов:
- Способности государства продолжать субсидировать спрос. Расширение государственных программ может поддерживать экономическую активность даже в условиях снижения доходов.
- Тенденций в фонде оплаты труда. Стабильный рост заработных плат играет важную роль в поддержании высокого уровня потребления.
Заключение
Американская экономика демонстрирует устойчивость благодаря сложной комбинации фискальной политики и потребительских расходов. Однако снижение темпов роста указывает на более умеренные перспективы в будущем. Пока тревожных сигналов нет, но экономическая устойчивость напрямую зависит от эффективности государственной поддержки и стабильности рынка труда.
Загрузка...
