Российские экспортеры продали $10,2 млрд валюты в марте — много или мало?
Несмотря на продолжающееся давление на рубль и слабую внешнеэкономическую конъюнктуру, объем продаж валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами в марте 2025 года составил $10,2 млрд. Это на 15% меньше, чем в марте 2024 года, и на 17% меньше по сравнению с февралем 2025 года. Однако, по историческим меркам, продажи остаются на достаточно высоком уровне, особенно с учетом текущих ограничений.
Контекст: с чем связана высокая база продаж
Такой относительно высокий объем в марте объясняется сразу несколькими факторами:
-
Физические ограничения экспорта и падение мировых цен на энергоресурсы не смогли обрушить объемы продажи валюты, хотя и повлияли на них заметно.
-
Репатриация валютной выручки сталкивается с затруднениями, но полностью не остановлена, что поддерживает общий уровень продаж.
В среднем за последние три месяца (январь—март 2025) продажи составили $10,8 млрд. Это ниже пиковых значений середины 2024 года, когда в июне экспортёры продали $14,2 млрд, но всё же существенно выше минимумов.
Когда рублю тяжело, а когда — комфортно
В наиболее сложные периоды давления на рубль, например, осенью 2024 года, продажи упали до $8,9 млрд за три месяца. Во времена острой девальвации в 2023 году — и вовсе до $7–7,8 млрд. Это критические уровни, при которых российская валюта слабеет.
Для комфортной стабилизации рубля, как отмечают аналитики, необходимы среднемесячные продажи валюты в диапазоне $10,5–11 млрд. Ниже — начинаются проблемы. Сейчас рубль еще держится на «зеленой зоне», но все говорит о том, что это временно.
Кто и как влияет на валютный рынок в России после 2022 года
-
Импортеры — с 2022 года это основной потребитель валюты. Финансовый сектор, изолированный санкциями, утратил былую активность на валютном рынке.
-
Снижение хеджирования и арбитража — привело к падению спроса на валюту со стороны банков и инвесторов внутри страны.
-
Девалютизация среди населения — начиная с 2024 года, граждане стали активно избавляться от валюты, предпочитая рублевые инструменты с высокой доходностью и минимальными инфраструктурными рисками.
-
Внешний долг — выплаты по нему заметно снизились, высвобождая до $40–50 млрд ежегодно, которые ранее шли на валютный рынок.
-
Поведение населения — с октября 2023 по июнь 2024 россияне активно скупали валюту (на $1,6 млрд в месяц), но затем тренд сменился. С сентября по январь население наоборот продавало валюту ($0,5 млрд в месяц), а с февраля 2025 стало действовать нейтрально — объемы продаж и покупок практически сравнялись.
Этот сдвиг в поведении физических лиц повлиял на общий баланс спроса и предложения почти на $2 млрд — в сторону избытка валюты на рынке.
Что дальше? Перспективы рубля под вопросом
Рубль смог укрепиться в начале 2025 года благодаря не только текущим объемам продаж экспортной валютной выручки, но и снижению спроса со стороны населения, а также спекулятивным ожиданиям — в том числе интересу некоторых иностранных инвесторов к рублю на фоне надежд на ослабление геополитической напряженности.
Однако этот эффект, по мнению аналитиков, краткосрочный. В условиях ухудшающейся конъюнктуры на рынке энергоносителей и падения экспортной выручки сохранить текущие объемы продажи валюты будет крайне сложно. Без них — устойчивость рубля окажется под угрозой.
Загрузка...
