Исторический пик валютных активов
Совокупный объем валютных активов населения России достиг нового исторического максимума. Если до начала СВО рекорд фиксировался в октябре 2021 года на уровне $266 млрд, то по последним отчетным данным на конец сентября показатель вырос до $269 млрд. С учетом уточненных данных в июле 2025 года объем кратковременно превышал $270 млрд.
Без учета резкой волатильности весной 2022 года минимальное значение было зафиксировано в июне 2022 года — около $242 млрд.
Перераспределение между внешними и внутренними депозитами
За период с марта 2022 по октябрь 2024 года происходило активное накопление валютных депозитов в иностранных банках: их объем увеличился почти на $50 млрд — с $30–31 млрд до примерно $80 млрд. К настоящему моменту показатель снизился до $76,5 млрд, что указывает на постепенное сокращение средств во внешнем контуре.
Параллельно наблюдалось резкое снижение валютных депозитов в российских банках — с почти $90 млрд в начале 2022 года до $38,5 млрд к концу 2024 года. В дальнейшем объем вырос до $41,1 млрд, что означает увеличение на $2,6 млрд и формирует первую за последние пять лет устойчивую тенденцию к восстановлению валютных вкладов внутри страны.
В упрощенном виде отток из российских банков в размере около $51 млрд был перераспределен в иностранные банки, где пик накоплений ($49–50 млрд) пришелся на конец 2024 года. При этом порядка 80% этого перераспределения произошло в первые полтора года — до августа 2023-го.
Наличная валюта и «очищенная» динамика активов
Объем иностранной наличной валюты на руках у населения остается относительно стабильным на протяжении последних трех с половиной лет, колеблясь в диапазоне около $10 млрд. На текущий момент баланс восстановился до $94,6 млрд — уровня середины 2024 года.
Более показательна динамика валютных активов без учета депозитов в иностранных банках. Максимум здесь также пришелся на октябрь 2021 года — $236 млрд. Далее до осени 2023 года наблюдалось сокращение, в основном за счет снижения депозитов в российских банках. Период стабилизации длился до начала 2024 года, а минимум был зафиксирован в декабре 2024-го на уровне $178 млрд.
Всплеск спроса на валютные инструменты
С апреля 2025 года, на фоне резкого переукрепления рубля, спрос на валютные активы резко ускорился. Темпы прироста стали максимальными с конца 2021 года.
Ключевым драйвером выступили акции и облигации, номинированные в иностранной валюте. Объем вложений в эти инструменты достиг $56,5 млрд в сентябре 2025 года против $57,1 млрд на историческом максимуме конца 2021 года. С высокой вероятностью рекорд уже обновлен.
Минимум по этому сегменту был зафиксирован в октябре 2022 года — $36,5 млрд. Активный рост начался с ноября 2024 года: за этот период прирост превысил $10 млрд, что соответствует самым высоким темпам накопления за последние четыре года.
Что показывает структура притока
Статистика указывает на отчетливый сдвиг предпочтений. Валютные депозиты в иностранных банках сокращаются, депозиты в российских банках демонстрируют медленный, но устойчивый рост, тогда как вложения в валютные акции и облигации увеличиваются ускоренными темпами.
С начала года совокупный прирост валютных активов составил $8,7 млрд. Основной вклад обеспечили облигации резидентов, номинированные в иностранной валюте (+$6,4 млрд). Вложения в акции и паи нерезидентов выросли на $2,5 млрд, акции и паи резидентов добавили $0,6 млрд, тогда как облигации нерезидентов показали снижение на $0,7 млрд.
Контекст для курса рубля
Такая динамика подрывает прежние объяснения переукрепления рубля, которые сводились к слабому спросу на импорт, инфраструктурным ограничениям или высоким рублевым ставкам. Фактические данные указывают на противоположное: спрос на валютные инструменты со стороны физлиц находится на максимумах с 2021 года, а по данным регулятора с мая 2025 года — на пиковых значениях за последние пять лет.
Рублевые активы: краткий срез
На сентябрь 2025 года структура рублевых активов населения выглядит следующим образом:
-
наличные средства — 16,3 трлн рублей;
-
депозиты — 62 трлн рублей, из них 18,4 трлн приходится на текущие счета, карты и вклады до востребования;
-
облигации — 3 трлн рублей;
-
акции и паи — 16,3 трлн рублей, включая 5,8 трлн в акциях в прямом владении и 10,5 трлн в паях фондов, преимущественно закрытых, при этом около 1,2 трлн размещено в фондах денежного рынка.
В совокупности объем ликвидных средств населения достиг 120 трлн рублей, из которых 97,7 трлн приходится на рублевые активы.
Загрузка...
