В первом квартале 2025 года корпоративное кредитование в России демонстрирует весьма вялую динамику. По предварительным оценкам, в марте объем кредитов, выданных юридическим лицам, увеличился на 0,8 трлн рублей, что эквивалентно приросту на 0,9% по сравнению с февралем, если исключить влияние валютного курса. Для сравнения: в феврале рост составил всего 0,1 трлн рублей (+0,1%).
Однако общий тренд с начала года остается отрицательным: за первые три месяца 2025 года совокупный объем корпоративных займов сократился на 0,1 трлн рублей, то есть на 0,1%. Это особенно заметно на фоне предыдущих лет, когда в первом квартале наблюдался стабильный рост — +1,8 трлн в 2024 году, +1,67 трлн в 2023 и +1,09 трлн в 2022. Таким образом, начало 2025 года может считаться одним из самых слабых за последние десять лет.
Структура и масштабы корпоративного долга
На март 2025 года общий объем корпоративного кредитования составляет 85,6 трлн рублей. Эта сумма включает в себя как рублевые, так и валютные обязательства юридических лиц на территории РФ. Сюда входят как нефинансовые предприятия, так и широкий круг финансовых организаций — страховые и пенсионные фонды, инвестиционные и лизинговые компании, брокеры, дилеры и прочие участники финансового сектора.
Если рассматривать исключительно рублевые кредиты, то по данным на февраль 2025 года их объем составлял 77,7 трлн рублей. Из этой суммы 66,5 трлн приходится на нефинансовый сектор, а 11,2 трлн — на финансовые учреждения. Подчеркнем, что мартовские данные по рублевым займам на момент подготовки материала еще не были опубликованы.
Долгосрочная динамика
За последние пять лет объем корпоративной задолженности вырос на 43,5 трлн рублей, увеличившись с 42 трлн в марте 2020 до 85,6 трлн в марте 2025. Однако темпы прироста снижаются:
-
за год — +10,2 трлн рублей (+13,5% по сравнению с мартом 2024),
-
за два года — +23,9 трлн рублей,
-
за три — +30,3 трлн,
-
за четыре — +37,8 трлн.
Очевидно, что пик роста приходится на 2021–2023 годы, после чего началось замедление.
Уровень активности на историческом минимуме
Анализируя скользящую среднюю за шесть месяцев, можно отметить заметное ослабление темпов кредитования. Абсолютные значения опустились до минимальных уровней с 2022 года, а в относительном выражении – и вовсе до минимумов за последние пять лет.
Если же учесть инфляционные корректировки, то ситуация выглядит еще более напряженной. Реальная кредитная активность в начале 2025 года оказалась на уровне, худшем за весь последний десятилетний период. Особенно наглядно это видно в сравнении трехмесячных скользящих значений, которые последний раз демонстрировали подобную слабость лишь в конце 2020 года — и то без учета инфляции.
Причины торможения и разворот тренда
Сильный рост корпоративного кредитования, наблюдавшийся в середине 2024 года, сменился стагнацией уже к ноябрю того же года. С этого момента и вплоть до марта 2025 тренд окончательно развернулся: активное наращивание займов уступило место стабилизации объемов в номинальном выражении и фактическому падению в реальном (инфляционно скорректированном) измерении.
Несмотря на то, что сегмент корпоративного кредитования по-прежнему выглядит лучше, чем рынок потребительских займов, темпы его роста оставляют желать лучшего. Речь идет не о полноценном кризисе, но о существенном охлаждении интереса бизнеса к заемному капиталу, что может быть связано как с повышением стоимости кредитных ресурсов, так и с неопределенностью экономической конъюнктуры.
Заключение
Таким образом, начало 2025 года ознаменовалось одним из самых слабых стартов по объемам корпоративного кредитования за последние десять лет. Несмотря на умеренный рост в марте, общая динамика остается стагнирующей. Бизнес все менее активно обращается к кредитам, что может сигнализировать о снижении инвестиционной активности, осторожности заемщиков и неопределенности в отношении будущих экономических условий. В ближайшие месяцы ключевым фактором останется политика регуляторов, а также уровень общей деловой уверенности в стране.
Загрузка...
