В четвертом квартале 2024 года динамика общего экономического ценового индекса (дефлятора ВВП США) показала рост на 0.55% кв/кв, тогда как в предыдущем квартале увеличение составляло 0.48%. В среднем за 2024 год этот показатель составил 0.6%, что лишь незначительно ниже уровня 2023 года (0.63%). Это говорит о том, что значительного прогресса в снижении инфляции за год не произошло.
Если рассматривать долгосрочную перспективу, ситуация становится еще более заметной: в 2017-2019 годах дефлятор ВВП рос в среднем на 0.47% за квартал, а за период 2010-2019 — на 0.41%. Таким образом, текущее отклонение почти в 1.5 раза превышает долгосрочную норму, что является значительным дисбалансом.
Структурные факторы роста цен
Потребительский сектор остается главным драйвером повышения цен в экономике.
- Индекс цен в потребительских расходах (PCE) вырос на 0.56% кв/кв в 4 квартале 2024 года, тогда как в 3 квартале рост составлял 0.38%. В среднем за год рост составил 0.6%, что ниже уровня 2023 года (0.69%), но все же выше среднесрочной нормы (0.42%) и долгосрочной нормы (0.37%).
- Цены на товары начали демонстрировать признаки нормализации: в 2024 году наблюдалась дефляция на уровне 0.12% при норме инфляции около 0.06%.
- Цены на услуги, напротив, сохраняют устойчивый рост — 0.94% в 2024 году против 1.02% в 2023. Это значительно превышает норму в 0.59%, что указывает на продолжающийся инфляционный импульс в этом секторе.
Инвестиционный сектор и внешнеторговые потоки
Рост цен в секторе валовых частных внутренних инвестиций несколько замедлился:
- В 4 квартале 2024 года издержки увеличились на 0.37% кв/кв по сравнению с 0.75% в 3 квартале.
- В среднем за 2024 год рост составил 0.49%, что выше показателя 2023 года (0.41%), но все же значительно превышает среднесрочную (0.33%) и долгосрочную (0.23%) нормы.
- Особенно нестабильной остается ситуация в инвестициях в инфраструктуру и капитальное строительство, где наблюдаются дефляционные тенденции, в то время как цены на жилую недвижимость продолжают расти (0.51% в 2024 году против 0.31% в 2023) из-за ограниченного предложения.
Во внешней торговле можно выделить следующие ключевые моменты:
- Цены на импорт в 2024 году увеличивались в среднем на 0.3% за квартал, в то время как в 2023 году наблюдалась дефляция на уровне 0.38%. Для сравнения, среднесрочная норма составляет +0.16%, а долгосрочная норма — дефляция 0.04%.
- Цены на экспорт выросли на 0.28% за квартал в 2024 году, тогда как в 2023 году наблюдалась дефляция 0.12%. В 2017-2019 годах средний рост составлял 0.33%, а в 2010-2019 — 0.2%.
Государственные расходы и возможное влияние политики
Сектор государственного потребления и инвестиций демонстрирует относительную стабильность:
- В 4 квартале 2024 года цены выросли на 0.6% кв/кв, аналогично предыдущему кварталу.
- Средний рост за 2024 год составил 0.66%, что выше показателя 2023 года (0.28%), но находится вблизи среднесрочной нормы (0.61%) и выше долгосрочного уровня (0.48%).
Влияние политики также не стоит недооценивать. Введение новых таможенных пошлин может оказать существенное давление на цены импорта, что, в свою очередь, отразится на расходах как компаний, так и потребителей. Насколько именно это усилит инфляцию, еще предстоит рассчитать.
Выводы
Несмотря на некоторое снижение инфляционных показателей по сравнению с 2023 годом, процесс дезинфляции в США замедлился. Рост цен остается выше долгосрочных и среднесрочных норм, особенно в секторе услуг и жилищного строительства. Влияние внешних факторов, включая торговые пошлины, также может вносить коррективы в динамику цен в ближайшие кварталы.
Загрузка...
