Последние данные о розничных продажах в США вызывают серьезные опасения. Январские показатели, уже продемонстрировавшие спад, были пересмотрены в сторону еще большего снижения – на 0,35% за месяц, что в итоге привело к сокращению на 1,24% м/м. Февральские показатели, хоть и вышли в небольшой плюс, с ростом всего 0,2% м/м, теряются на фоне катастрофических данных января.
Сезонные корректировки и реальная картина
Эксперты предполагают, что данные за декабрь и январь могли быть искажены из-за некорректных сезонных корректировок. Чтобы нивелировать этот эффект, можно сравнить февраль с ноябрем – в этом случае розничные продажи показывают снижение на 0,33% по номиналу. Таким образом, весь праздничный и зимний сезон завершился в минусе, что выглядит крайне слабым результатом по сравнению с прошлогодними показателями:
- 2024 год – рост на +0,54%
- 2023 год – +1,89%
- 2021–2022 годы – +2%
Последний раз аналогичное падение наблюдалось в 2019 году (-1,25%) и 2015 году (-1,31%), а также в кризисные 2008–2009 годы, что увеличивает, но не гарантирует риск приближающейся рецессии.
Долгосрочная динамика розничных продаж
Если сравнить ноябрь 2024 – февраль 2025 с аналогичным периодом прошлого года, номинальный рост составил 3,8% г/г, а с учетом инфляции 3,5% г/г. За два года рост оказался 6,2%, что говорит о практически нулевой инфляции в товарном сегменте.
За три года:
- +12,8% в номинальном выражении
- +8,1% с учетом инфляции
За пять лет (по сравнению с 2019–2020 гг.):
- +38% номинального роста
- +20,8% реального роста
Хотя цифры в целом остаются положительными, темпы роста заметно замедлились.
Что поддержало продажи за последний год?
Основными драйверами роста розничных продаж стали:
- Автомобили и комплектующие – 29,1% совокупного роста (1,11 п.п. вклада).
- Онлайн-магазины – 24,5% (0,93 п.п.).
- Продукты питания – 11,2% (0,39 п.п.).
- Общепит – 9,5% (0,37 п.п.).
- Гипермаркеты и супермаркеты – 9,5% (0,37 п.п.).
Эти категории обеспечили 85% совокупного роста розничных продаж, на них также приходится 72% общего товарооборота.
Есть ли риск рецессии?
Пока опубликованные данные не дают основания утверждать, что США уже столкнулись с разворотом розничных продаж в сторону падения. Месячные данные слишком «шумные», а четкий тренд еще не сформировался. Исторически с 2021 по 2023 годы несколько раз фиксировались периоды резкого снижения в течение 2–3 месяцев, после чего продажи вновь восстанавливались.
Однако в целом можно отметить тенденцию к снижению темпов роста. Если ранее розничные продажи росли в диапазоне 3–5%, то сейчас вероятен переход к 1,5–2,5%, что значительно ниже средних показателей.
Учитывая, что потребительский спрос составляет 68% от ВВП США, его замедление неминуемо окажет влияние на всю экономику страны, увеличивая вероятность экономического спада.
Загрузка...
