В последние месяцы наблюдается снижение потребительских расходов среди американских домохозяйств. По данным статистики, в январе 2024 года траты на товары и услуги сократились на 0.47% по сравнению с предыдущим месяцем (сезонно скорректированные данные). Это худший показатель с февраля 2021 года, когда рынок находился в условиях высокой волатильности из-за ограничений, связанных с пандемией.
Снижение спроса – повод для тревоги?
Говорить о рецессии пока преждевременно. Во-первых, период смены года (декабрь-январь) традиционно сопровождается значительными статистическими корректировками. Во-вторых, текущее снижение последовало за сильным ростом потребления в конце 2023 года.
Среднемесячный прирост расходов за последние три месяца составил 0.17%, за шесть месяцев – 0.21%, за 12 месяцев – 0.25%. Для сравнения, за аналогичный период годом ранее (февраль 2023 – январь 2024) этот показатель составлял 0.15%. Таким образом, спрос остается на 20% выше долгосрочной нормы (2010-2019), что пока не позволяет говорить о начале рецессии. Однако появляются признаки ослабления экономического импульса.
Рост доходов замедляется
Одним из главных факторов, поддерживающих потребление, является уровень доходов населения. В январе 2024 года рост доходов составил всего 0.07% по сравнению с предыдущим месяцем. За три месяца – 0.21%, за шесть месяцев – 0.19%, за год – 0.16%. Это заметное снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда темпы роста составляли 0.27%.
Более того, уровень сбережений остается крайне низким. В январе 2024 года норма сбережений составила 4.6%, а за последние 12 месяцев – 4.5%, что значительно ниже среднестатистического уровня в 6.2–6.6%. Это означает, что американские домохозяйства вынуждены компенсировать замедление роста доходов за счет накоплений, что снижает их финансовую устойчивость.
Фонд оплаты труда как индикатор будущих тенденций
Фонд оплаты труда, формирующий около 61% всех доходов домохозяйств, является ключевым индикатором долгосрочных трендов. В январе 2024 года его рост составил 0.11% в месячном выражении, за три месяца – 0.22%, за шесть месяцев – 0.20%, за год – 0.17%. Для сравнения, годом ранее этот показатель был на уровне 0.29%. Среднесрочная норма составляет 0.24%, а долгосрочная – 0.21%, что подтверждает тренд на замедление.
Кроме того, годовой темп роста зарплат снизился до 4.6%, что является минимальным значением за последние четыре года (с апреля 2021 года).
Каков прогноз?
Исторические данные показывают, что рост расходов может превышать рост доходов не более 12 месяцев подряд – за исключением редких случаев. Однако с мая 2024 года этот разрыв продолжает расширяться, что указывает на неустойчивость текущей потребительской активности.
При отсутствии факторов ускорения доходов неизбежно произойдет коррекция расходов. Уже к весне 2025 года темпы потребления могут замедлиться до 1.5-2% в годовом выражении (против текущих 3-3.5%).
Риски рецессии становятся более ощутимыми к концу 2025 года, особенно на фоне неопределенной экономической политики новой администрации, ухудшения международных торговых связей и возможной дезинтеграции глобальных цепочек поставок и финансового капитала.
Загрузка...
