С начала 2022 года Федеральная резервная система США (ФРС) перестала публиковать ежедневные данные о денежной массе М2, однако динамику этого показателя можно отслеживать через банковскую отчетность по депозитам физических и юридических лиц, которые составляют большую часть М2.
Депозиты в американских банках: снижение и медленный рост
По состоянию на 9 октября 2024 года, общий объем депозитов юридических и физических лиц в банках США составил 17,73 трлн долларов. Для сравнения, минимальный уровень депозитов был зафиксирован в мае 2023 года — 17,1 трлн, а максимальный — весной 2022 года, когда сумма депозитов достигала 18,37 трлн долларов.
Таким образом, за 13 месяцев депозиты снизились на 1,2 трлн долларов, что составляет 6,9% от общей суммы. В период с ноября 2023 года депозиты находились в узком диапазоне 17,3–17,4 трлн долларов, однако за последний год они начали незначительно расти. Прирост оказался минимальным — всего 2-2,2% или около 0,4 трлн долларов за год.
Для сравнения, в период с 2012 по 2019 годы депозиты в банках увеличивались в среднем на 5,9% ежегодно. В 2020-2022 годах рост ускорился до 10,5% в год, что привело к созданию свыше 5 трлн долларов дополнительной ликвидности. Однако на текущий момент объем депозитов в банковской системе сопоставим с уровнем января 2023 года и значительно ниже показателей двухлетней давности.
Недостаток ликвидности в банковской системе
Несмотря на небольшой рост депозитов, общего увеличения ликвидности в банковской системе не наблюдается. Темпы прироста значительно ниже исторической нормы, а сокращение объемов депозитов за последние два года подтверждает эту тенденцию.
Также стоит отметить, что объем наличных средств (кэш) в американских банках на сегодняшний день составляет 3,2 трлн долларов. Это более чем на 1 трлн ниже уровня конца 2021 года. В период до начала масштабных стимулирующих программ ФРС кэш-позиции банков находились на уровне 1,7–1,8 трлн долларов, а во время пика программы количественного смягчения (QE3) — около 3 трлн долларов. Сегодня же наличные средства составляют всего 13,2% от активов банков, что сравнимо с показателями 2011-2018 годов.
Фондирование банков и кредиты
Объем фондирования американских банков через межбанковский рынок и ФРС составляет 2,2 трлн долларов, что ниже пикового значения в 2,5 трлн долларов в марте 2023 года. Однако это все же выше показателей периода 2020-2021 годов, когда избыточная ликвидность на рынке позволяла банкам обходиться фондированием на уровне 1,6–1,7 трлн долларов.
Соотношение депозитов к кредитам сейчас составляет 1,42 и остается стабильным с апреля 2023 года. Для сравнения, на пике монетарного расширения в 2021 году это соотношение достигало 1,7, что заметно выше среднего показателя 2019 года, который составлял 1,3.
Объем инвестиций в ценные бумаги
Американские банки продолжают удерживать значительные объемы ценных бумаг на своих балансах. На сегодняшний день их общий объем составляет 5,4 трлн долларов, из которых 2,64 трлн приходится на ипотечные ценные бумаги (MBS), 1,7 трлн — на государственные облигации (трежерис), менее 0,1 трлн — на агентские бумаги. Около 1 трлн долларов вложено в другие виды ценных бумаг, такие как корпоративные облигации, деривативы и инвестиции в фонды.
Однако дальнейший рост вложений в государственные облигации ограничен нормативами. Доля активов, сконцентрированных в ценных бумагах, уже достигает 23%, что приближается к максимальному разрешенному уровню в 25%. Это означает, что банки могут перераспределить в облигации не более 0,5 трлн долларов.
Вывод
Хотя денежная масса в США снова начала расти, этот процесс идет значительно медленнее по сравнению с периодом до пандемии COVID-19. Сокращение депозитов и недостаток ликвидности в банковской системе подчеркивают, что экономическая ситуация еще далека от восстановления.
Загрузка...
