Apple: Больше не компания роста? Отчет за третий квартал 2024 года

Apple уже несколько лет демонстрирует замедление роста финансовых показателей. Продажи девайсов остаются посредственными, а основной фокус компании смещен на возврат капитала акционерам в виде дивидендов и байбека.

Основные направления бизнеса Apple

У компании выделяется пять ключевых сегментов, обеспечивающих выручку:

iPhone – Продажи iPhone составили 201,2 млрд долларов за последние 12 месяцев. Это примерно соответствует объему первого квартала 2022 года и показывает рост на 36-40% по сравнению с 2019-2020 годами, но всего лишь на 30% больше, чем в 2015. После стагнации в 2015–2020 годах продажи резко подскочили в 2021-м и с тех пор снова стоят на месте.
Mac – Продажи компьютеров Mac (настольные и портативные) составляют 30 млрд долларов, что на 25% ниже пиковых значений 2022 года. Рост по сравнению с 2019-2020 годами составил всего 15%, а к уровню 2015-2018 годов – около 20%.
iPad – Планшеты принесли 26,7 млрд долларов, что на 17% ниже исторического максимума трехлетней давности, но на 16% выше 2019-2020 годов и на 30-32% выше, чем в 2015-2018.
Аксессуары и наушники – Наушники и другие аксессуары обеспечили доход в 37 млрд долларов, что на 10% ниже максимума 2022 года. Тем не менее, по сравнению с 2015-2018 годами, продажи выросли втрое, а с 2019 года – на 37%.
Сервисы – Услуги принесли 96,2 млрд долларов, впервые превзойдя совокупную выручку от продаж Mac, iPad и аксессуаров. Этот сегмент продемонстрировал удвоение дохода с 2019 года, рост на 41% за три года и на 13% по сравнению с прошлым годом.

Стагнация в продажах устройств и взлет услуг

По продажам iPhone наблюдается стагнация на протяжении последних трех лет, Mac показывают падение (-25% от пиков), iPad снизились на 17%, аксессуары – на 10%. Единственным растущим сегментом остаются услуги, которые прибавили 13% в сравнении с предыдущим максимумом. Примечательно, что сервисы обеспечивают Apple рекордную маржинальность — почти 75%, тогда как устройства имеют маржу лишь 36%. Фактически, это один из ключевых драйверов прибыльности компании сегодня.

Финансовые итоги 3-го квартала 2024 года

Выручка: В третьем квартале 2024 года Apple зафиксировала выручку в размере 94,9 млрд долларов, что на 6,1% выше аналогичного показателя прошлого года и на 48,2% выше, чем в третьем квартале 2019 года. За первые девять месяцев года выручка составила 271,5 млрд долларов, что на 2% больше, чем за тот же период 2023 года.
Чистая прибыль: Чистая прибыль в 3-м квартале 2024 года составила 14,74 млрд долларов, что на 35,8% ниже аналогичного периода 2023 года. Основной причиной снижения стало вынесенное Европейским судом решение по налогу на сумму 15,8 млрд долларов, из которых 10,2 млрд были включены как единовременные налоговые расходы.
Операционный денежный поток: В третьем квартале 2024 года операционный денежный поток вырос на 24,1% по сравнению с прошлым годом и составил 26,81 млрд долларов. За 9 месяцев он достиг 78,4 млрд, что на 2,4% выше аналогичного периода 2023 года.
Акционерная политика: На дивиденды и обратный выкуп акций за 9 месяцев 2024 года Apple направила 89,1 млрд долларов, что подчеркивает стремление компании вернуть капитал акционерам. За последние пять лет Apple выделила 502 млрд долларов на акционерную политику, что составляет почти весь операционный денежный поток компании за этот период.
Капитальные затраты: В 3-м квартале капитальные затраты составили 2,91 млрд долларов, а за 9 месяцев — 7,1 млрд долларов, что практически соответствует уровню 2019 года, что демонстрирует сдержанность компании в долгосрочных вложениях.

Стратегия и вызовы

Apple продолжает фокусироваться на акционерной политике, направляя почти весь генерируемый капитал акционерам, что помогает поддерживать высокую капитализацию. Однако замедление роста и отсутствие значимых инноваций в сфере ИИ, в отличие от конкурентов, вызывает вопросы о долгосрочных перспективах компании.

На фоне отсутствия прорывных технологий и стагнации в продажах устройств, Apple концентрируется на развитии сервисов с высокой маржинальностью. Это позволяет ей удерживать прибыль на высоком уровне, несмотря на снижение темпов роста.