В последние годы американский корпоративный сектор показывает устойчивое увеличение чистого долга, что может стать катализатором для долгового кризиса на фоне повышенных процентных ставок и сокращения ликвидности.
Чистый долг — это показатель, который лучше всего отражает финансовое состояние компаний, поскольку он учитывает не только общие обязательства, но и доступные денежные резервы. Сравнение данных за последние годы показывает, что чистый долг значительно увеличился: с 1.4 трлн долларов в первом квартале 2011 года до 4.5 трлн долларов в начале 2024 года. В то время как общие обязательства остаются стабильными, чистый долг растет за счет уменьшения кэш-резервов.
С 2020 года среднегодовой темп прироста чистого долга замедлился до 5.7%, а в последующие два года — до 4.3%. В отличие от других секторов, технологические компании показали значительный рост чистого долга, начиная с 2021 года. Это объясняется агрессивной политикой выкупа акций и выплаты дивидендов, что поддерживало высокую стоимость акций на фоне стремительного роста рыночных оценок.
Одновременно с этим, денежные резервы компаний показывают тенденцию к снижению: если в третьем квартале 2020 года они достигли максимума в 1.92 трлн долларов, то к первому кварталу 2024 года сократились до 1.65 трлн долларов. Это снижение особенно заметно за последние два года, когда падение темпов составило в среднем 0.9% в год.
Исключением стали секторы торговли и медицины, где наблюдается относительная стабильность или даже рост кэш-позиций. В остальных же секторах уменьшение денежных запасов связывают с дефицитом свободного денежного потока и высокой активностью в финансовых операциях, таких как байбэки и дивиденды, что поддерживает искусственно созданный пузырь на рынке акций.
Таким образом, текущая динамика финансов в крупнейших нефинансовых компаниях США может свидетельствовать о нарастающих рисках возникновения серьезного долгового кризиса в ближайшем будущем.
Загрузка...
