Долгосрочное удержание курса рубля в зоне «переукрепления» неизбежно приводит к его резкой девальвации, как это происходило в 2009, 2014-2015 и 2022 годах. Взаимосвязь между макроэкономическими событиями, такими как отток капитала, геополитические кризисы и санкции, является ключевым фактором, влияющим на колебания курса рубля. Однако возникает вопрос: как точно определить момент, когда рубль находится в зоне переукрепления?
Для этого существует эффективный экономический инструмент — индекс реального эффективного курса (РЕОК) национальной валюты, который помогает оценить истинную стоимость рубля в сравнении с валютами торговых партнеров. Этот индекс корректирует номинальный курс с учетом различий в ценовых уровнях между странами, что позволяет более точно отслеживать его поведение в реальном времени.
Индекс номинального и реального эффективного курса рубля
Индекс номинального эффективного курса (НЕОК) измеряет средневзвешенное изменение стоимости рубля относительно корзины валют основных торговых партнеров России. Это значение учитывает долю каждой валюты в международной торговле, например, с учетом объема экспорта и импорта. В отличие от НЕОК, индекс реального эффективного курса (РЕОК) корректирует номинальный показатель на изменения ценовых индексов, таких как индексы потребительских цен, между Россией и ее партнерами.
Текущая ситуация с курсом рубля в 2024 году
На основе анализа первых десяти месяцев 2024 года можно отметить следующие тренды:
- Номинальный курс рубля по отношению к доллару вырос на 8.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это на 22.9% больше, чем в 2021 году, и на 152% больше, чем в 2014 году, что свидетельствует о серьезной девальвации рубля.
- Однако, если рассматривать структуру основных торговых партнеров России, индекс номинального курса вырос лишь на 2.2% по отношению к предыдущему году. В сравнении с 2021 годом наблюдается снижение на 0.6%, а по отношению к 2014 году рост составил 55%. Это связано с девальвацией валют стран, таких как Китай, Индия и Турция, а также изменениями в структуре расчетов.
Реальная ситуация на фоне инфляции
При этом, несмотря на формальное ослабление рубля, его реальная стоимость по отношению к доллару по индексу РЕОК выросла на 2.8% за год, на 9.7% за последние три года и на 67.5% за последние 10 лет. Это отражает разницу в инфляции между Россией и США.
По отношению к основным торговым партнерам индекс реального курса вырос на 0.8% за год, но снизился на 3.3% за последние три года и увеличился на 22.2% за последние 10 лет.
Причины девальвации рубля в 2024 году
Хотя формально рубль ослабил свою позицию относительно доллара, в целом за три года он стал даже несколько переукрепленным, что частично объясняет взрывную девальвацию, произошедшую в ноябре 2024 года. Главными триггерами стали санкции, введенные в июне 2024 года, а также новые ограничения, наложенные на Газпромбанк в середине ноября, что ограничило приток валюты в страну. В совокупности с быстрым ростом денежной массы это привело к резкому падению курса рубля.
Текущая ситуация подчеркивает важность комплексного подхода к анализу валютных колебаний, где важно учитывать не только номинальный курс, но и реальную стоимость валюты с учетом инфляции и изменений в международных расчетах.
Загрузка...
