В американской экономике кредитный паралич — явление, случающееся приблизительно раз в 15 лет, характеризуется резким снижением или даже полным прекращением кредитной активности с учетом инфляционных факторов. Это состояние оказывает значительное влияние на весь финансовый сектор и может служить предвестником серьезных экономических потрясений.
Основные причины кредитного паралича
Кредитный паралич может возникнуть как по причине проблем на стороне предложения, так и на стороне спроса:
- Проблемы со стороны предложения: ужесточение кредитной политики, рост процентных ставок, кризис доверия на финансовом рынке или трудности с ликвидностью.
- Проблемы со стороны спроса: снижение инвестиционной активности, замедление роста или сокращение доходов в экономике.
Историческая динамика кредитного паралича
Последний серьезный кредитный паралич в США произошел в период с четвертого квартала 2008 года по третий квартал 2013 года, когда объем кредитного делевериджа сократился почти на 13% с учетом инфляции. Ранее подобное наблюдалось с третьего квартала 1991 года по второй квартал 1993 года, а еще раньше – в начале 1980-х и середине 1970-х годов.
Нормы кредитного роста: что считается нормальным?
До финансового кризиса 2008 года нормальный прирост кредитов в экономике составлял 4-6% в год. Все, что превышало этот диапазон, считалось кредитным бумом или компенсировало сокращения предыдущих лет. После кризиса нормой стал рост в пределах 2-4%.
Текущая ситуация: 2023 год
С начала 2023 года темпы роста кредитов стремятся к нулю и находятся на этом уровне уже около 18 месяцев. С декабря 2021 года общий прирост составляет лишь 1%, что означает отсутствие реального увеличения кредитов в течение последних двух с половиной лет. В 2022 году инфляция практически полностью «съела» номинальный рост, а в 2023 году темпы продолжают снижаться на фоне замедления инфляции.
О чем говорят цифры?
Рассмотрим основные сегменты кредитного рынка и текущую ситуацию:
- Потребительские кредиты (кредитные карты, необеспеченные кредиты, автокредиты и студенческие займы): их рост составил всего 1,7% в годовом исчислении. Для сравнения, в первом квартале 2022 года этот показатель достигал 9,8%, а до кризиса 2008 года он колебался в диапазоне 4-6%.
- Ипотечные кредиты: их рост замедлился до 2,7% по сравнению с 9,3% годовых в первом квартале 2022 года, что является самым низким показателем с 2015 года.
- Корпоративные кредиты: их рост составил 4,2% в годовом выражении — минимальный показатель за последние 10 лет. С первого квартала 2023 года прирост практически отсутствует, а нормализованный темп за два года составляет около 3%, что в реальных условиях инфляции представляет собой отрицательный рост.
Общий кредитный портфель в США
На сегодняшний день совокупный объем кредитов в нефинансовом секторе США составляет 36,2 триллиона долларов, из которых:
- 10,8 триллиона — корпоративные кредиты
- 5 триллионов — потребительские кредиты
- 20,4 триллиона — ипотечные кредиты всех видов
Кредитный паралич и рецессия
Опыт показывает, что каждый раз, когда прирост кредитов с учетом инфляции замедлялся до нуля или уходил в отрицательную зону, это становилось предвестником рецессии или финансового кризиса. Именно поэтому нынешняя ситуация вызывает серьезные опасения.
Панические решения: что скрывается за риторикой?
Резкое снижение процентной ставки, вопреки заявлениям главы ФРС Джерома Пауэлла о «стабильности и устойчивости экономики», на самом деле свидетельствует о гораздо более серьезных проблемах:
- Кредитный паралич: финансовые учреждения перестали активно выдавать кредиты, что сдерживает экономическую активность.
- Деградация качества кредитов: наблюдается ухудшение платежеспособности заемщиков и растущие риски дефолта.
- Фрагментация долговых рынков: участники рынка становятся менее склонными к взаимодействию и сотрудничеству.
- Рост процентных расходов Министерства финансов США: из-за высокого уровня долга, процентные расходы стали непомерной нагрузкой на бюджет.
- Рекордный разрыв между денежными и долговыми рынками: наибольший с 2008 года, что свидетельствует о нарастающей напряженности.
Прогноз: ожидать ли катастрофы?
Хотя текущая ситуация еще не переросла в катастрофу, она уже находится на грани перехода в опасную зону. Если тенденция сохранится, возможны серьезные экономические потрясения.
Загрузка...
