На Московской бирже можно найти множество интересных активов, среди которых особенно выделяются золотодобывающие компании. В этом материале мы рассмотрим два лидера отрасли — Полюс и Полиметалл, оценим их текущие показатели и сравним перспективы.
Общий взгляд
Акции золотодобывающих компаний традиционно считаются защитными активами. С начала года акции Полюса (PLZL) выросли на 15,3%, в то время как бумаги Полиметалла (POLY) потеряли 49,9%. При этом цены на золото на NYMEX поднялись на 13%.
Полюс: Рекордные финансовые показатели
В 2023 году Полюс достиг рекордной прибыли, увеличив выручку на 27,7%. Основными факторами роста стали:
- Увеличение объема продаж
- Рост средней цены на аффинированное золото
- Ослабление рубля
Компания завершила программу выкупа акций (buyback), приобретя 30% своих бумаг. Однако это привело к увеличению долговой нагрузки, и коэффициент Чистый долг/EBITDA составил 1,9 в конце 2023 года, против 0,9 годом ранее. В результате Совет директоров Полюса рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год.
Полюс имеет одни из самых низких затрат на производство среди конкурентов. Долгосрочный рост компании может обеспечить проект «Сухой Лог», который способен значительно увеличить добычу к 2030 году. Однако существуют санкционные риски.
Полиметалл: Высокий уровень неопределенности
Акции Полиметалла начали падение с середины прошлого года, чему способствовала угроза делистинга из-за редомициляции компании. В мае Совет директоров Polymetal рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год. Окончательное решение будет принято на собрании акционеров 11 июня.
Отчетность за первый квартал 2024 года по РСБУ показала рост выручки на 26% год к году, что стало возможным благодаря высоким ценам на золото и сокращению сроков поступления доходов. Продажа российского бизнеса снизила долговую нагрузку и увеличила ликвидность. Компания сосредоточила усилия на трех проектах в Казахстане. Однако есть риск приобретения активов в Средней Азии по завышенной цене.
В целом, стратегия развития компании будет озвучена 11 июня на «Дне инвестора».
Сравнение и выбор
Прогноз по драгоценным металлам на 2024 год — умеренно позитивный. Спрос на золото со стороны мировых центральных банков стабильно увеличивается. Ожидается снижение ключевых ставок ФРС и ЕЦБ на 1–2 этапа до конца года, что поддерживает инфляционные риски.
Минфин РФ предложил увеличить ставку налога на прибыль с 2025 года с 20% до 25%, но Polymetal, как казахстанская компания, это изменение не коснется.
Мультипликаторы Polymetal, учитывая ожидания по доходам на 2024 год, ниже, чем у Полюса. Показатель EV/EBITDA составляет 1,7 против 4,9, скорректированный P/E равен 2,5 против 5,4. Это частично объясняется неопределенностью в стратегии развития бизнеса. Выплата дивидендов в обозримой перспективе маловероятна.
Долгосрочные цели
- Полюс: «Нейтральный». Цель на год — 18 000 руб. (+47%)
- Полиметалл: «Нейтральный». Цель на год — 440 руб. (+79%)
Технический анализ
Акции Полюса выглядят более привлекательно с точки зрения технического анализа. Они менее перепроданы по индикатору RSI(14) и находятся ближе к долгосрочному уровню поддержки. Потенциальная опорная точка для разворота — около 12 000 руб. В пятницу, 31 мая 2024 года, акции протестировали эту отметку. В случае отскока первый ориентир — 13 000 руб. (+6,7% относительно уровня 31 мая 2024 года).
Заключение
Полюс и Полиметалл представляют собой интересные инвестиционные возможности на Московской бирже. Полюс выглядит более стабильным и привлекательно с точки зрения технического анализа, в то время как Полиметалл предлагает потенциально большую доходность, но сопряжен с высокими рисками и неопределенностью. Выбор акций зависит от вашего инвестиционного профиля и уровня принятия риска.
Загрузка...
