Федеральная резервная система (ФРС) продолжила курс на снижение ставки, опустив её до 4,5%. Это уже третье последовательное снижение: на 0,5 п.п. в сентябре, 0,25 п.п. в ноябре и ещё 0,25 п.п. в декабре. Таким образом, ставка вернулась к уровню, который в последний раз наблюдался в январе 2023 года. Однако дальнейшая траектория денежно-кредитной политики (ДКП) остаётся неопределённой.
Ключевые заявления и настроения
На пресс-конференции Джером Пауэлл, глава ФРС, повторил традиционные тезисы о необходимости учитывать баланс рисков, адаптировать политику к поступающим данным и реагировать на вызовы. Однако важно было прочесть между строк, поскольку официальные заявления ФРС традиционно избегают прямых указаний.
- Отсутствие краткосрочного прогресса в снижении инфляции
Несмотря на заявления о значительном прогрессе за последние два года, Пауэлл отметил отсутствие явных дезинфляционных тенденций в последние шесть месяцев. При этом он акцентировал внимание на средней перспективе, пытаясь подчеркнуть успешное снижение инфляции с пиковых уровней. - Приближение к нейтральной ставке
Пауэлл упомянул, что текущая политика близка к так называемой «нейтральной ставке» — уровню, при котором экономика сбалансирована, без стимуляции или торможения. Нейтральная ставка, по оценкам ФРС, находится в диапазоне 2,5–3%. Однако её точное определение затруднено из-за влияния множества факторов.Цитата Пауэлла подчёркивает осторожный подход:
«С приближением к нейтральной ставке ФРС намерена двигаться более осторожно, чтобы не перегрузить экономику или не замедлить инфляцию сильнее, чем требуется».
- Возможная пауза в снижении ставок
Признание силы экономики США и её устойчивости по сравнению с другими странами стало косвенным намёком на возможную паузу в дальнейших снижениях ставки. Пауэлл отметил, что текущее состояние экономики требует временной остановки для оценки эффекта уже принятых мер. - Риски и подход ФРС
Глава ФРС подчеркнул важность взвешенного подхода, учитывающего «двусторонние риски»: перегрев инфляции и замедление экономики. Это подтверждает намерение ФРС быть гибкой в своей политике, адаптируясь к новым экономическим данным.
Инфляция: главные проблемы
Пауэлл подробно остановился на проблемах, влияющих на инфляцию, включая:
- Высокую арендную плату и стоимость жилья.
- Увеличение зарплат, особенно в сфере услуг.
- Постковидные структурные дисбалансы.
- Волатильные компоненты инфляции, связанные с финансовыми услугами.
Также были подняты вопросы методологии расчёта инфляции, что вызвало оживлённые обсуждения.
Политические аспекты и риторика
Пресс-конференция не обошлась без упоминания политических факторов, включая фискальные параметры и выборы. Хотя Пауэлл старался избегать прямых заявлений, стало очевидно, что неопределённость в прогнозах инфляции увеличивается из-за фискальных решений.
Интересный момент: риторика ФРС воспринимается как жёсткая по отношению к республиканскому крылу. Это обусловлено тем, что определённые инициативы республиканцев, по мнению ФРС, способствуют инфляции.
Итоги
Снижение ставки до 4,5% сопровождается признаками замедления темпов смягчения политики. Приближение к нейтральной ставке и отсутствие краткосрочного прогресса в борьбе с инфляцией заставляют ФРС действовать более осторожно, что подчёркивают слова Пауэлла.
Федеральная резервная система балансирует между рисками экономического перегрева и замедления, готовясь адаптироваться к изменениям. Ожидание новых данных становится ключевым фактором для дальнейших решений по ставке.
Загрузка...
