Новый максимум на фондовом рынке
Доля акций и инвестиционных фондов среди всех финансовых активов домохозяйств в США достигла исторического максимума – 39,4% (по состоянию на третий квартал 2024 года). Для сравнения, предыдущий рекорд составлял 38,5% в конце 2021 года, а на пике «пузыря доткомов» в 2000 году – 33,5%. Эти цифры ярко демонстрируют, как увеличивается концентрация финансовых активов на рынке ценных бумаг.
Соотношение активов в акциях к располагаемым доходам уже превысило 250%, что выше уровней 2021 года (249%) и значительно выше пикового значения 2000 года (168%). Тем не менее, несмотря на внушительный рост, реальная экономика США практически не ощущает эффекта от «бумажного богатства».
Парадокс богатства на бумаге
Рост фондового рынка создает иллюзию экономического благополучия, однако это богатство остаётся виртуальным. Почему? Ответ прост: бумажный доход превращается в реальный только после продажи активов. До тех пор рост капитала не имеет никакой материальной ценности. Как только объем продаж на рынке начнёт расти, этот «картонный домик» рухнет, обрушив рыночную капитализацию.
В данный момент рынок удерживается на рекордных уровнях из-за низкой активности продаж. Любые попытки массовой фиксации прибыли приведут к лавинообразному обвалу. Именно поэтому медиа-ресурсы сосредоточены на «успокоении» долгосрочных инвесторов. Лозунги вроде «экономика растет» и «перспективы феноменальны» призваны поддерживать доверие и предотвратить распродажи.
Концентрация богатства – корень проблемы
Интересно, что активы на фондовом рынке распределены крайне неравномерно:
- 10% самых богатых американцев владеют более 80% активов;
- 1% самых состоятельных граждан контролируют почти 45% акций и инвестиционных фондов.
При этом степень участия домохозяйств в фондовом рынке США достигла исторического максимума – 58% семей прямо или косвенно владеют акциями (сравнительно с 51% до пандемии). Однако среди 20% самых бедных лишь 17% домохозяйств участвуют в рынке ценных бумаг.
Верхние 10% по доходам держат акции в 96,4% случаев, а в следующей верхней группе (80-90-й перцентиль) этот показатель составляет 91,7%. Таким образом, дополнительный рост рыночной капитализации практически не влияет на реальную экономику, так как потребление обеспеченных слоёв уже давно достигло насыщения.
Рынок перераспределяет, а не создаёт капитал
Бумажное богатство перераспределяет ресурсы между участниками рынка, но не создает новой ценности. Для того чтобы один инвестор зафиксировал прибыль, кто-то другой должен купить актив по более высокой цене. Проблема заключается в том, что приток нового капитала крайне ограничен.
Получается, что крупные игроки – вроде структур Баффета или инвестиционных банков – фиксируют свои позиции, тогда как розничные инвесторы продолжают накапливать нереализованные убытки. Потребительские привычки богатых при этом практически не меняются, так что реальный экономический эффект остается минимальным.
Спекуляция или иллюзия?
Спекулятивные сделки могут быть выгодными в краткосрочной перспективе – всё зависит от правильного тайминга. Однако «долгосрочное инвестирование» в условиях растущего пузыря представляет собой скорее отрыв от реальности.
Фундаментальных оснований для текущего роста рынка нет:
- Бизнес не генерирует достаточных денежных потоков,
- Покупатели испытывают нехватку ликвидности.
Если правда выйдет наружу, а рынок начнет обваливаться, этот процесс станет лавинообразным и всеобъемлющим. Ведь ещё ни один финансовый пузырь в истории не оказался устойчивым.
Заключение
Американский фондовый рынок накачан «бумажным богатством», а его рекордные показатели не находят отражения в реальной экономике. Неравномерное распределение активов среди населения и спекулятивная природа роста создают опасный дисбаланс. Как только массовые распродажи станут неизбежными, система рухнет под собственным весом, а иллюзия бумажного благополучия рассеется.
Загрузка...
