Как американцы распределяют свои сбережения по финансовым активам?

На фоне недавних публикаций о предпочтениях россиян в финансовых активах, теперь настало время взглянуть на аналогичную ситуацию в США. В статье рассматриваются основные направления, куда американцы инвестируют свои сбережения, а также динамика этих потоков в последние годы.

Рассмотрим четыре ключевых направления:

Акции (прямые вложения и через посредников: взаимные фонды и ETF).
Облигации (государственные, корпоративные и ипотечные).
Депозиты и наличные средства.
Фонды денежного рынка (MMFs).

Фонды денежного рынка: стабильность и популярность

Фонды денежного рынка (MMFs) традиционно становятся привлекательными инструментами во времена ужесточения денежно-кредитной политики и роста ключевой ставки. Такие фонды оперативно адаптируют рыночные процентные ставки, предлагая клиентам более выгодную доходность по сравнению с традиционными депозитами.

По данным на третий квартал 2024 года:

В MMFs сосредоточено около 4,3 трлн долларов сбережений населения США.
Чистый денежный поток за третий квартал 2024 года составил 147 млрд долларов, а за 9 месяцев этого года – 345 млрд долларов.
За последние два года (с середины 2022 года) в фонды денежного рынка поступило 1,38 трлн долларов.

Исторический интерес к MMFs возрос в периоды кризисов и неопределённости. Например, в финансовый кризис 2008-2009 годов приток составил 0,9 трлн долларов. В начале пандемии COVID-19 (с апреля 2020 по март 2022) приток был сравнительно скромным – 47 млрд долларов.

Депозиты и наличные средства: динамика после пандемии

Ситуация с депозитами также показывает интересную динамику. В период пандемии COVID-19 население США активно размещало деньги на депозитах:

В 2020-2022 годах объём депозитов увеличился почти на 4,9 трлн долларов.
Пик был зафиксирован в середине 2022 года, после чего началось постепенное снижение. К декабрю 2023 года из депозитов было выведено около 1,4 трлн долларов.
За 9 месяцев 2024 года чистый отток составил 468 млрд долларов.

Облигации: интерес в период ужесточения политики

Облигации традиционно становятся популярными в циклах повышения процентных ставок и финансовой нестабильности:

С 2022 по 2023 годы чистые инвестиции в облигации достигли рекордных 3 трлн долларов.
На фоне стабилизации ключевой ставки в августе 2023 года интерес к облигациям снизился, но значительных продаж не произошло.

По итогам 2024 года:

Чистые покупки казначейских облигаций составили 68 млрд долларов.
Муниципальные облигации привлекли 100 млрд долларов.
Ипотечные облигации (MBS) – 32 млрд долларов.
Продажи корпоративных облигаций составили 219 млрд долларов.

Акции: нестандартная динамика

Рынок акций в США демонстрирует необычную картину. Несмотря на рост котировок, значительные продажи со стороны населения продолжаются:

За третий квартал 2024 года население США купило акций на 67 млрд долларов.
За 9 месяцев 2024 года чистые покупки составили 268 млрд долларов, но за последние два года зафиксированы чистые продажи на 420 млрд долларов.

Историческая ретроспектива показывает, что:

В кризис 2008-2009 годов население продало акций на 1,4 трлн долларов.
После этого, с 2009 по 2020 годы, чистые покупки составили 2,4 трлн долларов.
В период пандемии (с 2020 по начало 2022 года) наблюдался мощный приток капитала – 2,8 трлн долларов.

Однако текущий рост рынка акций происходит в условиях чистых продаж, что является уникальным феноменом. Этот факт можно объяснить перераспределением капитала от розничных инвесторов к более опытным участникам рынка.

Итог: куда идут американские сбережения?

Фонды денежного рынка стали основным инструментом сбережений на фоне ужесточения денежно-кредитной политики.
Депозиты потеряли популярность после пика в 2022 году, но остаются значимым направлением.
Облигации привлекают капитал в периоды высокой доходности и экономической нестабильности.
Акции продолжают показывать рост, несмотря на чистые продажи со стороны населения.

Таким образом, структура распределения сбережений в США во многом отражает макроэкономическую ситуацию, где основной акцент сделан на надёжные и доходные инструменты в период неопределённости.