На третий квартал 2024 года данные о денежном потоке показывают любопытную динамику на американском фондовом рынке. Домохозяйства, иностранные инвесторы и корпоративные участники играют ключевые, но разные роли в формировании текущего бычьего тренда. Давайте разберем это детально.
Основные покупатели: кто вкладывает в рынок акций?
Чистый денежный поток со стороны американских домохозяйств на покупку акций составил 109 миллиардов долларов на конец третьего квартала 2024 года. Эти средства были вложены как напрямую через брокерские счета, так и через посредников: ETF, взаимные фонды и частное доверительное управление.
Интересный факт: с начала 2024 года домохозяйства направили в рынок 300 миллиардов долларов, но при этом общий приток за весь цикл безудержного роста (с конца 2023 по третий квартал 2024) составил всего 230 миллиардов долларов.
Таким образом, резкий интерес со стороны розничных инвесторов появился только после того, как рынок превысил исторические максимумы декабря 2021 года. Однако стоит отметить, что несмотря на рекордное ралли, приток средств за последние два года остается на нулевом уровне.
Перераспределение капитала: от кого к кому?
Фаза роста с конца 2022 года была поддержана точечными покупками профессионалов, которые воспользовались дешевой стоимостью активов. Однако начиная с конца 2023 года, эти же профессионалы постепенно продавали свои позиции, перераспределяя акции в пользу менее опытной и агрессивной аудитории. В результате:
- Сальдо остается нулевым, но денежный поток перешел «от умных к менее опытным».
Для сравнения: в период настоящего массового входа физических лиц на рынок (апрель 2020 – март 2022) совокупный приток средств составил 2,4 трлн долларов, что в среднем равняется 300 млрд долларов за квартал. В текущем году приток в три раза менее интенсивен.
Роль нерезидентов: стабильные покупки
Иностранные инвесторы за 2024 год вложили в американские акции 323 миллиарда долларов, что практически равняется их покупкам за предыдущие два года (2022–2023). Интересно, что в разгар ковидного монетарного расширения (2020–2022) нерезиденты купили акции на сумму всего 268 миллиардов долларов.
Таким образом, в текущем году иностранные инвестиции выглядят гораздо более агрессивными и сосредоточены на последних кварталах.
Кто продает акции: масштабный выход пенсионных и страховых фондов
В любой ситуации на рынке всегда присутствуют продавцы. С начала 2024 года основными продавцами стали:
- Пенсионные и страховые фонды – зафиксировали чистые продажи в объеме 360 миллиардов долларов. Для сравнения:
- За два предыдущих года (2022–2023): 480 миллиардов долларов.
- В период ковида (2020–2022): 620 миллиардов долларов.
Причина рекордных продаж, скорее всего, связана с кассовыми разрывами и необходимостью погашения обязательств.
- Государственные структуры – продали акций на 13 миллиардов долларов с начала 2024 года. Суммарные продажи за два предыдущих года составили 38 миллиардов долларов.
- Нефинансовый бизнес показал чистые покупки на 53 миллиарда долларов за девять месяцев 2024 года. Это сопоставимо с их покупками за последние два года (93 миллиарда долларов) и контрастирует с масштабными продажами на 249 миллиардов долларов в ковидный период.
Банки и дилеры: сдержанные участники рынка
Банковский сектор и дилеры продемонстрировали умеренную активность: их чистые покупки акций составили 32 миллиарда долларов с начала 2024 года. Для сравнения, за последние два года этот показатель был равен 63 миллиарда долларов.
Итог: кто правит балом на фондовом рынке в 2024 году?
Текущая ситуация на американском фондовом рынке складывается следующим образом:
- Пенсионные и страховые фонды выступают крупнейшими продавцами, фиксируя прибыль и решая собственные финансовые вопросы.
- Иностранные инвесторы нарастили активные покупки, особенно в третьем квартале 2024 года.
- Американские домохозяйства остаются активными, но их участие заметно ниже уровня ковидного периода.
- Профессиональные участники рынка завершили свой выход, передав активы менее опытной публике.
Таким образом, рынок движется за счет перераспределения капитала, где крупные игроки фиксируют прибыль, а розничные инвесторы и нерезиденты продолжают покупки, надеясь на продолжение роста. Но вопрос остается открытым: сможет ли рынок удержать текущий темп при столь противоречивой динамике денежных потоков?
Загрузка...
