За последние два года поведение американских домохозяйств в отношении инвестиций и сбережений претерпело значительные изменения. Это связано как с изменением экономической конъюнктуры, так и с трансформацией предпочтений населения на фоне высоких процентных ставок и нестабильности финансовых рынков.
Что изменилось с 2022 года?
С момента, когда ключевая ставка ФРС достигла своего пикового значения (в IV квартале 2022 года), американские домохозяйства перераспределили около 2.6 трлн долларов своих сбережений. И вот как это выглядело:
-
Фонды денежного рынка стали безусловными лидерами, получив 1.5 трлн долларов.
-
Облигации привлекли около 1.1 трлн долларов.
-
Акции получили лишь 90 млрд долларов, несмотря на рост фондовых индексов.
-
Депозиты показали отток — минус 82 млрд долларов.
Это распределение наглядно демонстрирует изменение инвестиционной модели: от традиционных депозитов к более гибким и потенциально доходным инструментам.
Проблема статистики: разночтения в данных ФРС
Федеральная резервная система (ФРС), публикуя статистику по распределению активов домохозяйств, не учитывает ETF-фонды, что значительно искажает реальную картину. Тогда как значительная часть частных инвесторов инвестирует именно через них. По ретроспективной оценке ФРС, в акции за 16 лет поступило 4.9 трлн долларов, но с учетом ETF эта сумма достигает 5.24 трлн.
Расхождение становится особенно заметным на коротком горизонте: по данным ФРС за три года наблюдался отток 355 млрд долларов из акций, но если учитывать ETF, то наоборот — чистый приток составил более 900 млрд долларов. Разница в 1.3 трлн — критична, и говорит о том, что традиционные методы оценки больше не соответствуют реалиям.
Основной поток инвестиций в акции за последние 10 лет действительно идет через ETF, а не через взаимные фонды. Следовательно, традиционная методология ФРС требует адаптации к новой реальности.
Динамика по инструментам за 2024 год и в ретроспективе
📈 Акции и инвестфонды:
-
+156 млрд в IV квартале 2024 (по расширенной оценке +378 млрд)
-
+558 млрд за 2024 год (+852 млрд с учетом ETF)
-
За два года: +90.6 млрд (или +628 млрд)
-
За три года: отток 355 млрд (или приток +911 млрд)
-
За пять лет: +1.96 трлн (или +3 трлн)
💵 Депозиты и наличность:
-
+139 млрд в IV квартале 2024
-
+602 млрд за 2024 год
-
За два года: отток 82 млрд
-
За три года: отток 416 млрд
-
За пять лет: +3.75 трлн
🧾 Фонды денежного рынка:
-
+236 млрд в IV квартале 2024
-
+595 млрд за год
-
За два года: +1.5 трлн
-
За три года: +1.8 трлн
-
За пять лет: +2.37 трлн
🏦 Облигации:
-
Продажи на 240 млрд в IV квартале 2024
-
Продажи 206 млрд за год
-
За два года: чистый приток 1.1 трлн
-
За три года: +2.93 трлн
-
За пять лет: +1.25 трлн
Как изменилась структура предпочтений?
До 2019 года американцы в основном сохраняли сбережения в виде депозитов. Однако начиная с 2020 года наблюдается переход к более рыночным инструментам, особенно к ETF и фондам денежного рынка. Эта трансформация ускорилась в условиях высокой ставки, что сделало традиционные депозиты менее привлекательными.
Характерно, что периоды кризиса (2008–2009, 2022–2023) сопровождаются оттоком из акций и ростом интереса к облигациям — как инструментам с более низким уровнем риска.
Однако в 2024 году наметился разворот: интерес к облигациям снизился, а к акциям — вырос, что говорит о повышенной склонности к риску. Возможно, это был последний «всплеск оптимизма» на фоне ухудшающихся глобальных прогнозов.
Что дальше?
Эксперты предполагают, что 2025 год станет началом нового цикла — с высокой турбулентностью и неопределённостью. Это может вновь скорректировать поведение инвесторов: возможен возврат к более защитным стратегиям и акцент на ликвидность.
Вывод
Американские домохозяйства адаптировались к новым экономическим условиям, стремясь балансировать между доходностью и безопасностью. При этом реальная картина распределения активов всё чаще искажается устаревшими методами учёта. Будущее потребует не только новых стратегий от инвесторов, но и новой статистики от регуляторов.
Загрузка...
