Российский фондовый рынок переживает серьезные потрясения, которые можно назвать почти тотальной капитуляцией. Основная торговая сессия привела к обрушению индекса Мосбиржи на 3.97%, и еще на почти 1% он упал в вечернюю сессию. Подобное резкое однодневное снижение стало редкостью для российского рынка.
За последние годы такие падения происходили нечасто: в 2023 и 2024 годах до 2 сентября не было ни одного дня с падением более чем на 4%, в 2022 году таких дней было 11, в 2021 – ни одного, а в 2020 году в разгар ковидной паники – 5. В период с 2012 по 2019 год (в течение восьми лет) подобных дней было всего три. За последние 14 лет (с 2010 по 2024) произошло всего 30 обвальных дней на 3660 торговых сессий, что составляет всего 0.8% или около одного дня на каждые 125 торговых сессий, то есть дважды в год.
Еще один редкий паттерн проявился недавно: 13 из 14 последних торговых сессий завершились снижением (закрытие ниже открытия). С 2002 года такие серии встречались лишь дважды – в июне 2018 года и в январе 2017 года. Если 3 сентября индекс Мосбиржи закроется в минусе, это станет новым рекордом по агрессивности снижения.
В предыдущих случаях рынок быстро восстанавливался: в 2017 году после падения последовал рост на 6.3% за 5 торговых дней, компенсировавший убытки, а в 2018 году восстановление составило 8.8% за 15 дней. Однако, в 2017 году после восстановления рынок обрушился на 23% за 93 дня, а в 2018 слабость сохранялась до начала следующего года.
С 20 мая индекс Мосбиржи упал на 28%, и за последние 79 торговых дней такое сильное снижение было зафиксировано лишь несколько раз за последние 20 лет, включая кризисы 2022 года, пандемию 2020 года, кризис 2008 года и кризис в 2004 году.
Без учета крупных акций, таких как Сбербанк и Лукойл, падение могло бы быть еще более значительным. Например, металлургические компании (Норникель, Северсталь и другие) обвалились на 37% с мая, достигнув минимальных значений с декабря 2022 года. Если исключить из расчетов банки, нефтегазовый сектор, металлургию и технологии, индекс Мосбиржи с начала года упал бы на 27%, что демонстрирует более активное падение третьего эшелона и низколиквидных бумаг по сравнению с крупными компаниями.
Эта ситуация показывает, что влияние нерезидентов не является ключевым фактором падения. Основная концентрация нерезидентов приходится на ликвидные бумаги, а в третьем эшелоне их практически нет. Тем не менее, именно в третьем эшелоне наблюдается самое значительное падение.
Основные этапы кризиса: что пошло не так?
- Первичная реакция с 20 мая по середину июня: Ужесточение денежно-кредитной политики и фиксация прибыли с позиций, сформированных в 2022-2023 годах, вызвали распродажи на крупных российских счетах и среди институциональных инвесторов.
- Вторая фаза с середины июня по начало августа: Активные продажи со стороны нерезидентов из нейтральных стран после введения американских санкций. Принудительные продажи по любым ценам предотвратили заморозку активов на неопределенный срок.
- Усиление панических распродаж мелкими спекулянтами: Начиная с середины 2023 года мелкие спекулятивные счета, привлеченные ростом рынка, столкнулись с каскадным падением на фоне маржинальных торгов.
- Август: исчезновение дивидендной поддержки: Выплата дивидендов и ожидания распределения прибыли ослабили рынок, а полулегальные продажи нерезидентов из недружественных стран усилили давление на рынке.
- Капитуляция среднесрочных инвесторов: Последние две недели стали критическими — инвесторы начали распродавать активы, пытаясь поймать отскок, начиная от 3300 до 2600 пунктов, что вызвало резкий рост объемов торгов.
Капитуляция подтверждена: объемы растут, рынок падает
За последние восемь дней было зафиксировано семь торговых сессий с оборотом более 100 миллиардов рублей, что стало рекордом для 2024 года. На фоне растущих объемов и продолжающегося обвала, очевидно, что российский рынок переживает одну из самых серьезных капитуляций в своей истории.
Загрузка...
