С середины 2024 года начался стремительный рост объема задолженности по рублевым облигациям, особенно среди нефинансовых и финансовых организаций (кроме банков). За период с июня по октябрь долг нефинансовых компаний увеличился на 440 млрд рублей, а финансовых — на 750 млрд рублей. Это значительное увеличение по сравнению с предыдущими годами.
Рост задолженности на фоне ужесточения финансовых условий
С июня наблюдается ужесточение условий на финансовом рынке: ставки по облигациям повысились, а спрос на долговые инструменты несколько снизился. Однако, несмотря на сложные условия, темпы заимствований продолжили расти. По сравнению с первой половиной 2024 года, стоимость заимствований выросла на 3.5–4 процентных пункта, что говорит о готовности компаний привлекать средства даже при повышенных ставках.
Детализация по секторам
- Кредитные организации: На начало октября 2024 года задолженность по рублевым облигациям у банков составила 2.57 трлн рублей. За девять месяцев она сократилась на 0.1 трлн, тогда как годом ранее наблюдался небольшой рост на 0.1 трлн. С начала СВО сокращение достигло 0.4 трлн рублей.
- Другие финансовые организации (инвестиционные фонды, брокеры, дилеры): Общая задолженность достигла 8.68 трлн рублей, с приростом на 2.36 трлн за 2024 год против 1.41 трлн в 2023 году. С начала СВО прирост составил 4.8 трлн рублей.
- Нефинансовые компании: Долг этих организаций вырос на 0.62 трлн рублей с начала года, что значительно превышает снижение на 0.15 трлн годом ранее. Основной прирост произошел с июня 2024 года.
- Государство: Задолженность государства составляет 22.35 трлн рублей, увеличившись на 1 трлн за текущий год по сравнению с 1.73 трлн в прошлом году. Общий прирост с начала 2022 года достиг 5.5 трлн.
- Общий объем задолженности всех эмитентов: На конец сентября 2024 года он составил 42.6 трлн рублей, увеличившись на 3.9 трлн рублей с начала года против 3 трлн рублей в 2023 году. С начала 2022 года прирост составил 10.4 трлн.
Сравнение с предыдущими годами
С 2017 по 2021 год средний месячный прирост задолженности составлял около 0.3 трлн рублей. Начиная с февраля 2022 года средний прирост увеличился до 317 млрд рублей в месяц. Однако, с учетом инфляции, прирост выглядит менее значительным в реальных выражениях.
Сдвиг в сторону частного сектора
Доля частного сектора в приросте задолженности выросла до 75% за 2024 год по сравнению с 43% годом ранее. Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, объем заимствований в частном секторе увеличился на треть. Государственные заимствования при этом встречают сложности: с мая 2024 года Министерство финансов России не выполняет свои планы по привлечению средств. Для выполнения квартального плана на 4-й квартал требуется привлечь 2.4 трлн рублей, но за октябрь удалось собрать лишь 74 млрд рублей.
Активный рост рынка валютных облигаций
С начала 2022 года наблюдается активное развитие рынка валютных облигаций, номинированных в рублях. Их общий объем к концу сентября 2024 года достиг 65 млрд долларов, что почти в четыре раза больше показателя на начало 2022 года (16 млрд долларов). В 2024 году прирост составил 17.8 млрд долларов, что также превышает прирост прошлого года на 10.2 млрд долларов. Основной вклад в рост задолженности в этом секторе внесли нефинансовые компании, обеспечившие около 67% прироста.
Таким образом, несмотря на ужесточение финансовых условий, рублевый облигационный рынок в России продолжает демонстрировать стабильный рост.
Загрузка...
