В последние месяцы рост денежной массы М2 в России остается на умеренном уровне, особенно если сравнивать с предыдущими периодами. Хотя текущие темпы значительно выше, чем в 2010-2021 годах, учитывая современный уровень ключевой ставки и недавние тенденции, это вполне ожидаемый и умеренный рост.
Основные тенденции:
- Сокращение наличных средств: Наличность в обращении снизилась на 3,3% в годовом выражении, достигнув 16,8 трлн рублей. Это самое значительное сокращение с кризиса 2009 года, но причины на этот раз иные: активное распространение безналичных расчетов и увеличение срочных депозитов.
- Рост переводных депозитов: Переводные депозиты, включающие счета, доступные для использования без потери процентов и ограничений, увеличились всего на 5% в годовом выражении, достигнув 34 трлн рублей. Это минимальный рост, близкий к историческим значениям.
- Рост денежного агрегата М1: Включающий наличные средства и переводные депозиты, М1 вырос на 2,1% в годовом выражении до 50,8 трлн рублей, что также находится на минимальных уровнях с 2015 года.
- Увеличение срочных депозитов: Срочные депозиты показали прирост на 38% в годовом выражении до 55,8 трлн рублей. Это максимальные темпы роста с августа 2008 года и почти в четыре раза выше, чем в период 2016-2019 годов.
- Динамика денежного агрегата М2: Общий рост М2 составил 18,3% в годовом выражении, достигнув 106,6 трлн рублей. Хотя это ниже пикового уровня 26% в начале 2023 года, темпы роста остаются на уровне средней интенсивности 2024 года и значительно превышают показатели 2016-2019 годов.
- Широкая денежная масса: Широкая денежная масса (М2 плюс валютные депозиты) увеличилась на 14,1% в годовом выражении, при этом вклад населения составил 11,5 процентных пунктов от общего роста.
Перераспределение денежных активов и роль ДКП:
Основное перераспределение денежных активов происходит в сторону срочных депозитов, особенно среди населения. В отличие от населения, бизнес чаще вынужден держать значительную часть активов в переводных депозитах из-за высокой потребности в финансировании оборотного капитала и операционных расходов. В то время как население распределяет свои средства на треть в переводные депозиты, у бизнеса этот показатель достигает примерно 50%.
Анализ номинального и реального роста М2:
В августе номинальный рост денежной массы М2 составил 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что сопоставимо с динамикой того же периода прошлого года, сохраняя годовую динамику. В реальном выражении М2 выросла на 8,6% в годовом исчислении, что приближает показатели к пиковым темпам 2013-2021 годов, хотя и значительно ниже максимальных значений середины 2023 года, когда рост достигал 20-22% в годовом выражении.
Таким образом, динамика денежной массы М2 в России остается умеренной и находится в пределах исторических норм, отражая перераспределение денежных активов и текущие экономические условия.
Загрузка...
